[NH/조수홍] 2024년 하반기 전망
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[NH/조수홍] 2024년 하반기 전망: 자동차
■ 2024년 하반기 전망: 자동차 - 적자생존(適者生存)
- 하반기 글로벌 자동차 수요 성장률은 둔화될 것으로 보인다. 공급이 정상화되며 누적 대기수요가 해소된 데다 역기저 효과(2023년 1분기를 저점으로 분기별 회복세 강화)도 존재하기 때문이다. 수년간 성장세를 주도했던 전기차 시장의 최근 수요환경 변화도 하반기 글로벌 자동차 수요 성장 둔화를 예상하는 이유이다. 2024년 글로벌 자동차 수요는 2023년과 유사한 수준일 것으로 본다.
- 현재 글로벌 전기차 시장은 Early Adoption 이후 본격적인 대중화 진입 전 과도기, 캐즘(Chasm)에 진입한 상황이지만 장기적으로 전동화 전환 추세는 지속될 것으로 판단한다. 글로벌 전기차 시장의 의미있는 성장세 회복은 대중전기차(적정한 가격과 제품력을 갖춘)의 확산이 본격화될 것으로 예상되는 2025년 하반기부터 재개될 것으로 판단한다. 또한, 순수 내연기관의 HEV 전환도 장기적으로 지속될 것이다.
- 2024년 실적 측면에서 자동차업종 어닝 모멘텀 약화는 불가피하지만, 양호한 유동성에 기반한 미래기술투자여력과 주주환원 확대 가능성이 완성차 Valuation 하단을 지지해 줄 수 있는 요인이다. 이익 체력이 높아졌고, 풍부한 유동성이 뒷받침되고 있는 현대차/기아의 Valuation 매력에 주목할 필요가 있다. 또한, 신규사업 가시화 등으로 사업구조 변경을 진행 중인 현대위아의 성장 잠재력도 중장기 기대요인이다.