중력을 극복하는 방법? 국경 간 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 흐름에 대한 실증 분석

[이매진]

중력을 극복하는 방법? 국경 간 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 흐름에 대한 실증 분석

https://www.bis.org/publ/work1265.htm

DeFiying gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows

work1265 (1).pdf

1.87MB

요약집중하다

규제 당국이 잠재적인 금융 안정성 문제와 디지털 자산의 주류 금융 편입에 대한 고민을 거듭하면서 국경 간 암호화폐 흐름의 정책적 관련성이 커지고 있습니다. 투기적 동기, 글로벌 자금 조달 환경, 그리고 송금과 같은 거래적 요구는 이러한 흐름에 어떤 영향을 미칠까요? 비트코인이나 이더리움과 같은 기존 암호화폐 자산과 테더나 USD 코인과 같은 스테이블코인 사이에는 중요한 차이점이 있을까요? 각 유형은 서로 다른 경제적, 재정적 요인에 따라 반응할 수 있기 때문입니다.

기부금

중력 프레임워크를 사용하여 2017년부터 2024년 중반까지 184개국에 걸쳐 국경 간 암호화폐 흐름의 원동력을 분석합니다. 네이티브 암호자산과 스테이블코인의 양자 간 국경 간 흐름을 포착하는 새롭고 포괄적인 데이터 세트를 소개합니다. 네이티브 암호자산과 스테이블코인의 뚜렷한 원동력을 파악하여 투기적 용도와 거래적 용도를 모두 분석합니다. 또한 송금 및 은행 간 신용 거래와 같은 전통적인 국경 간 흐름과도 비교 분석합니다.

결과

지리적 거리와 언어 장벽은 전통적인 금융 흐름보다 암호화폐 거래에 미치는 영향이 훨씬 적습니다. 시장 변동성 증가 및 신용 스프레드 확대와 같은 글로벌 요인은 토착 암호자산의 주요 결정 요인으로 부상합니다. 스테이블코인은 송금 비용 및 거래 필수성과 더욱 밀접한 연관성을 보이는데, 특히 전통적인 금융 채널의 비용이 높은 신흥 시장 및 개발도상국에서 더욱 그렇습니다. 더욱이, 자본 흐름 관리 조치는 이러한 디지털 거래를 억제하는 데 대체로 효과가 없는 것으로 보이며, 일부 암호자산의 거래는 이러한 조치 도입에 따라 오히려 증가하기도 했습니다. 이러한 결과는 암호자산이 투기적 투자와 거래 도구로서 이중적인 역할을 한다는 점을 강조하며, 금융 포용성과 경제 안정에 미치는 영향을 평가하기 위한 추가 연구의 필요성을 강조합니다.

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추상적인

본 연구에서는 2017년부터 2024년까지 184개국에서 두 가지 주요 국내 암호자산(비트코인과 이더리움)과 두 가지 주요 자산담보 스테이블코인(테더와 USD 코인)의 국경 간 흐름 추세와 동인을 분석했습니다. 이러한 흐름은 상당한 규모로, 2021년에는 약 2조 6천억 달러로 정점을 찍었으며, 스테이블코인이 이 중 거의 절반을 차지했습니다. 고유한 양자 데이터를 통해 중력 프레임워크에서 이러한 흐름의 동인을 추정하고, 다양한 유형의 암호자산에서 이러한 흐름이 어떻게 다른지 분석할 수 있습니다. 본 연구의 결과는 투기적 동기와 글로벌 자금 조달 환경이 국내 암호자산 흐름의 주요 동인임을 강조합니다. 거래 동기는 스테이블코인과 소액 비트코인 ​​거래의 국경 간 흐름에 중요한 역할을 하며, 이는 기존 송금의 높은 비용과도 밀접한 관련이 있음을 발견했습니다. 지리적 장벽은 기존 금융 흐름에 비해 그 역할이 약화되었으며, 자본 흐름 관리 조치는 효과적이지 않은 것으로 보입니다.

JEL 분류: F24, F32, F38, G15, G23

키워드: 암호화폐, 지불, 국경 간 흐름, 블록체인, 분산형 금융, 자본 흐름 관리, 비트코인, 이더, USD 코인, 테더, 스테이블코인, 송금