카자흐스탄 국립 은행이 단
기 및 중기 인플레이션 위험의
균형을 고려하여 금리 범위를 +/
- 1.5 % 포인트로 유지하면서 기
본 금리를 연 9.00 %로 유지하기
로 결정했다고 zakon.kz가 보도
하였다.
따라서 유동성을 제공하기
위한 고정 금리 비율은 10.50 %
이고 유동성을 인출하기 위한 고
정 금리 비율은 7.50 %가 될 것
이라고 한다. 앞서 언급했듯이
중단기적으로 인플레이션 위험
의 균형을 고려하여 결정되었
다. 과잉 인플레이션 위험은 약
하게 억제된 인플레이션, 러시아
에 대한 제재 증가에 따른 금융
시장의 변동성 증가, 석유 수요
회복 둔화에 대한 예상, 재정 및
준 재정 조치를 통해 경제 활동
을 더욱 자극할 위험 요소 때문
이다. 경제 활동 감소, 소비자 수
요 둔화 및 세계 시장에서 예상
되는 식품 가격 하락과 관련된
저인플레이션 요인의 영향이 관
찰되고 있다.
현재 기준 금리 수준은 인플
레이션 과정에 대한 통제를 유지
하고 중기적으로 연간 인플레이
션의 급격한 변동을 막을 수 있
는 조치라고 국립은행은 믿고 있
다.
연간 인플레이션의 예측을
기반으로 하여 2020 년 8 월에는
연간 7 %였다. 인플레이션의 주
요 부분은 식품 가격 상승 (10.9
%)이었다. 비 식품 인플레이션
(5.5 %)과 유료 서비스 인플레이
션 (3.4 %)의 역학은 상대적으
로 안정적이었다. 식품 가격의
연간 상승의 주요 요인은 대부분
의 식품 가격의 관성적인 상승이
었다. 그 중 육류, 베이커리 제
품, 생선 및 해산물, 과일 가격이
인상되었다. 식량 인플레이션에
대한 억제 효과는 연간 설탕 가
격 하락으로 계속 가능할 것이
다. 검역 조치의 재 강화로 비 식
품 인플레이션의 성장은 원만한
곡선을 그렸다.
환율의 약화로 인해 비 식품
에 대한 소비자 수요 억제, 휘발
유 가격 상승 둔화 및 연간 경유
가격 하락이 가능했다. 2020 년
2 분기에는 일시적으로 공과금
인하 효과가 있었으나 방역 조치
에 따른 서비스 수요 감소를 부
분적으로 보완하였다. 일반적으
로 2020 년 8 월 말 연간 인플레
이션의 실제 변동율은 예측 추정
치와 일치하고 있다.
연말까지 연간 인플레이션
은 8.0 %로 가속 될 것으로 예상
되며, 이는 이전 예측인 8.0-8.5
%의 하한선에 가깝다.
식량 가격의 지속적인 높은
상승과 유료 서비스 인상의 가속
화로 인해 인플레이션 프로세스
가 가속화 될 것으로 예상된다.
동시에 국민 실질 소득이 줄어들
고 있고 세계 식품 가격의 하락
이 예상되어 2020 년의 인플레이
션의 성장을 멈출 것이라고 한
다.
2021 년에는 인플레이션이
연말 목표 범위의 상한선인 4 ~
6 %까지 점차 둔화 될 것이다.
인플레이션 과정의 둔화는 2020
년에 이미 높은 인플레이션에 올
랐다는 것과 외부 인플레이션의
영향이 약화로 예측되고 있다. 식품 가
격 상승이 정상화되어 추가적인 디스
인플레이션 효과가 발휘될 것으로 예
상한다. 동시에 2021 년 카자흐스탄 국
민 기금에서 1 조 텡게를 인플레이션
억제에 추가 할당함으로써 인플레이
션 감소에 영향을 미칠 것으로 예상하
고 있다.
국민의 기대 인플레이션에 대한 우
려는 여전히 높다고 국립은행은 판단
다가오는 해의 인플레이션에 대한
수치적 평가는 6.9 % (7 월-6.6 %)였
다. 지난 12 개월 동안 더 빠른 가격 상
승을 언급한 응답자의 비율은 여전히
최대 치였다 (8 월-65 %, 7 월-64 %, 1
분기-44 %). 응답자의 88 % (6 월-89
%, 7 월-83 %)가 식품 가격의 급격한
상승에 대해 언급했으며 비 식품의 경
우 7 % (7 월-10 %)로 나타났다. 국민
을 위한 유료 서비스 구조에서 응답자
들은 주택 및 공과금이 인상되고 공중
위생 서비스 (미용실, 아틀리에) 비용
이 증가했다고 정보는 밝히고 있다.
2020 년 7 개월의 결과에 따르면 카
자흐스탄의 GDP는 연간 2.9 % 감소
한 것으로 나타났다. 경제 활동 감소
의 증가는 서비스 부문, 특히 판매 및
운송 부문의 감소 때문이었다. 또한 광
업의 위축으로 상품 제조업이 둔화되
었다.
정보 통신 산업은 원격 근무 및 온
라인 수업으로 인해 GDP 에 긍정적
인 기여를 했다. 2020 년 7 개월 동안
이 분야 산업의 성장은 8.7 %에 달했
다. 이동 통신 (2.2 %), 인터넷 망 (13.2
%), 통신망을 통한 데이터 전송 서비
스 (18.4 %)가 증가했다.
국립 은행은 2020 년 2 분기 경제
활동이 크게 감소하고 2020 년 7 월 판
데믹 봉쇄로 인해 2020 년 경제 성장
에 대한 기대치를 낮췄다. 국립은행이
업데이한 예측에 따르면 2020 년 카자
흐스탄의 GDP는 2.0 % -2.3 %로 감
소 할 것이다. 2021 년에는 2020 년의
낮은 기저와 팬데믹 상황의 개선으로
경제 성장이 3.5 ~ 3.8 %로 회복될 것
으로 예상한다. 이는 외부 수요의 점진
적인 회복, 유예된 투자 프로젝트의 이
행, 긍정적인 재정적 충동, 노동 시장
상황의 개선 및 소비자 수요의 부활에
의해 촉진 될 것이다.
소비자 및 투자 활동의 감소는 총
수요에 영향을 미친다. 팬데믹 봉쇄 조
치는 국민의 수입에 부정적인 영향을
미쳐 소비자 활동의 감소를 가져왔다.
주요 요인은 종업원 실질 임금 상승의
둔화였다. 또한 특정 산업의 활동이 폐
쇄 및 중단됨에 따라 노동 시장 상황
이 악화되었다.
고정 자산에 대한 투자가 감소
2020 년 7 월 투자 활동의 감소는
더 심해졌으며 연간 감소는 16 %였
다. 올해 초부터 투자의 부정적인 지
표 중 가장 큰 요인은 Tengiz 현장의
건설 작업 중단으로 인해 광산 산업에
대한 투자가 17.2 % 감소한 것이다. 판
매 (44 %), 운송 (5 %), 건설 (47.1 %)
및 전문 과학 및 기술 활동 (47.9 %)에
대한 투자의 부정적 지표는 계속 되고
있다. 이외의 실물 부문과 공공 부문에
서는 고정 자산에 대한 투자가 증가하
고 있다.
코로나 상황은 여전히 불확실
COVID-19 대유행과의 전쟁의 일
환으로 세계 여러 국가에서 봉쇄 조치
를 단행함으로써 선진국과 개발 도상
국 모두에서 경제 활동이 크게 감소했
다. 세계 무역기구 (WTO)는 2020 년
2 분기 세계 무역이 전년 대비 18.5 %
감소한 것으로 추정한다. 그러나 국제
무역 규모의 축소는 업계의 새로운 수
출 주문의 선행 지표가 얼마간 개선 되
면서 둔화되고 있다.
세계 경제의 발전에 대한 전망은
특히 일부 국가에서 COVID-19의 재
유행에 대한 우려로 여전히 높은 불확
실성으로 가득 차 있다. 동시에 다가오
는 미국 대선과 관련하여 투자자의 어
려움은 세계 금융 시장의 변동성이 증
가하고 있다는 것이다. 반면에, 국제기
구들은 세계 경제의 가장 큰 불황이
2020 년 2 분기에 일어 났고 그 후 반전
이 일어 났으며 이미 2021 년에는 세
계 경제의 성장률이 긍정적인 영역으
로 변동할 것이라고 믿고 있다.
국가의 성장 전망에 대한 추정치-
2020 년 카자흐스탄의 무역 파트너들
의 경기 전망은 하향세이다.
사회적 합의 경제학에서 보면 러시
아 경제가 이전 예상보다 장기적인 제
한으로 인해 2020 년에 5.1 % 감소 할
것으로 예상된다. 코로나 19 확산으로
소비자 수요가 악화되는 상황으로 인
해 EU 경제는 2020 년에 7.8 % 감소
할 것으로 예상된다. 중국의 2020 년
경제 성장 전망은 실물 부문 실적 개선
으로 2.1 %까지 상승했다.
러시아 루블은 지리적 정치적 위험
에 처해 있어
또 새로운 제재의 위험이 증가했으
며 이는 루블의 변동성에 영향을 주고
있다. 러시아 최대 수출국의 국가 채
무 및 외환 거래에 영향을 미치는 미국
과 여러 유럽 국가의 새로운 제재 조치
는 러시아에 부정적인 결과를 초래할
수 있다. 그럼에도 불구하고 균형 잡
힌 통화 및 재정 정책으로 적응해 나가
면 루블의 급격한 평가 절하를 지켜내
고 있다.
세계 석유 시장의 상황은 개선되었
지만 불확실성은 지속
세계 석유 생산이 감소했는데, 이
는 미국과 캐나다의 석유 생산 감소뿐
만 아니라 석유 생산을 줄이기 위해
OPEC + 참가자들이 합의 했기 때문
으로 설명할 수 있다. 봉쇄 조치 해제
이후 경제 개방을 고려하면 세계 석유
소비의 상황은 개선되었다. 석유 소비
의 증가는 대부분의 대형 수입국에서
나타나고 있다. 2020 년 말과 2021 년까
지 석유 수요의 추가 성장이 예상된
다. 그 결과 2020 년 말까지 생산량이
감소되고 2021 년 1 분기부터는 석유
시장에 공급이 부족해질 수 있습니다.
더 위험할 수 있는 코로나 바이러
스의 두 번째 유행으로 석유 시장에 부
정적인 요소가 되어 수요 회복 속도가
느려지고 시장에서 과잉 석유 상황을
연출할 수도 있다. 이는 회복에도 불구
하고 실업률이 여전히 높은 (2020 년
8 월 8.4 %) 미국의 노동 시장 상황에
서도 입증되고 있다. 이 밖에도 이라크
의 과도한 석유 생산에 대한 우려도 있
다. 이라크는 어려운 재정 상황으로 인
해 OPEC + 협정과 관련된 의무를 이
행하지 못할 수도 있다.
최근에는 OPEC + 생산 증가와 중
국의 수요 감소 가능성으로 인해 브렌
트 유 배럴당 유가가 42.2 달러로 5 %
하락했다. 사우디 아라비아의 할인 가
격 정책은 다른 산유국 OPEC 국가들
에게 분위기를 조성하여 유가를 낮추
라는 압력을 가중시키고 있다.
외부 통화 상황은 여전히 자극적
연준은 통화 정책 전략을 수정하
여 장기 저금리를 예고했다. 동시에,
저인플레이션 위험이 사라짐에 따라
중기적으로 중립적인 통화 정책으로
의 복귀가 불가피하다는 러시아 중앙
은행 회장의 성명을 주목할 가치가 있
다.
/zakon 카자흐스탄한인회에서 발행하는 한인신문
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