아이엠티 : 차세대는 건식이지!

[맥가이버]

[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
아이엠티(451220)
NOT RATED
<차세대는 건식이지!>

■투자포인트 및 결론
- 동사는 레이저와 CO2 를 활용한 건식 세정 장비와 EUV Mask Laser Baking 장비 업체임
- 최근 HBM의 고단화에 따라 I/O가 1024개에서 HBM4부터는 2048개로 늘어나면서 발생하는 파티클이 불량을 야기하기 때문에 미세화에 따라 이를 제거할 니즈가 확대되고 있음. HBM 내 적층된 DRAM 사이의 간극보다 큰 파티클 발생시 접합 불량을 야기하기 때문에 이를 최소화하기 위한 건식 세정 수요 증가가 동사의 CO2 세정 장비에 대한 니즈 확대로 이어짐

■주요이슈 및 실적전망
- 동사는 국내 A사와 HBM용 세정 및 검사 장비를 공동 개발 중으로, 동사의 핵심 모듈이 탑재될 예정. 이를 통해 외관검사 및 파티클 제거를 통해 궁극적으로는 국내 메모리 고객사의 HBM 수율 개선에 기여할 것으로 향후 동사의 중장기 성장 동력이 될 전망
- 동사의 세정 장비는 CO2 에 높은 압력을 가해 순간적으로 드라이아이스를 고체 형태로 만들어서 파티클을 제거하는 기술을 확보, 동사가 글로벌 반도체 업체에 납품한 CO2 웨이퍼 세정 장비 역시 고객사 다변화와 추가 발주가 기대됨
- 또한 현재 주로 적용되고 있는 스텔스 다이싱 기술 역시 건식으로 다이싱을 하기 때문에 세정 역시 건식으로 진행될 가능성이 높아 동사의 CO2 세정 장비에 대한 성장세가 높을 것으로 기대
- 동사의 2023년 실적은 매출액 64억원(-39.9% yoy), 영업이익률 -34.6%, 1Q24 실적은 매출액 17억원, 영업이익률 -38.2%로 부진하나, 중장기적으로는 국내 A사와의 공동 개발 프로젝트 및 CO2 세정과 레이저 세정 장비군의 확장성을 기대해볼만함

■주가전망 및 Valuation
- 지난 5월 28일 동사는 200억원 규모의 BW 발행을 결정. 이 중 80억원은 시설자금, 120억원은 공정기술 개발 등 운영자금을 활용할 계획
- 동사의 단독 장비 경쟁력 외에 글로벌 장비들에 탑재되어 매출처를 확대하는 인사이드 전략으로 인해 고객사 확보와 빠른 성장이 기대됨


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