한국항공우주; 사천 공장투어: 모든 분야가 정상적 성장

[맥가이버]

[신한 조선/방산/기계 이동헌]

한국항공우주; 사천 공장투어: 모든 분야가 정상적 성장

▶️ 신한생각: 단기 부침은 있으나 중장기 성장은 명확
- 공장투어를 통해 중장기 성장 전략과 전 사업부의 안정적인 생산을 확인. 해외 수주 시점은 변수이나 수주는 정상 진행 중. 주가는 쉴 때가 살 때

▶️ 사천 본사 공장투어: 국내 유일 완제기 제조사의 확고한 입지
- 6/3 CEO 주관 애널리스트 공장투어를 진행. 6대 중점 성장사업인 6세대 전투기, 수송기, 차세대 기동헬기, 민군 겸용 AAV, 위성개발/서비스 및 우주 탐사 솔루션, 미래첨단 S/W 등을 설명. 2050년 매출 40조원, 세계 7위 항공기 제작업체 목표
- [완제기][KF-21] 6월 양산 계약 예정, 예상 대비 순조로운 개발, 개발비 일부 감소도 가능, 6대의 시제기 풀가동. 인니 개발비 분담이 감소하더라도 한국항공우주는 사업비 일부 지출 후 환입이 가능. 수출 가능성 높음
[회전익 수출] 수리온 UAE 협상은 마무리 단계, 이라크도 원활한 진행. 매년 2개국씩 마케팅 진행. 중동, 아시아 지역으로 판매 확대 전망. KAH는 연말 1호기 양산 시작, 충당금 이슈는 마무리, 성장의 축을 이룰 것
[기체부품] 에어버스 A350 윙립 자동화 공장은 생산성 증대, 자동화율 90% 이상, 월 생산댓수 7대에서 12대까지 증가 예정. 선진업체 대비로도 혁신적 생산라인과 물량 증가 요청. 다른 공장으로의 자동화 확대 기대. 기체부품은 과거 호실적의 바탕, 항공산업 회복 기조를 타고 실적 개선

▶️ Valuation
- 매수 투자의견, 목표주가 7.2만원 유지. ‘24년 BPS 17,649원, ‘11~16년 평균 PBR을 20% 할인 적용. 수주 속도가 더딘 점을 반영. 실적은 ‘24년이 일시적 정체 구간이나 수주 성장이 확인될 시 밸류에이션의 상향 가능

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=326208