루이지 페데리코 시뇨리니(Luigi Federico Signorini): 돈, 신용, 인플레이션 해소

[힘힘]

루이지 페데리코 시뇨리니(Luigi Federico Signorini): 돈, 신용, 인플레이션 해소

2024년 1월 24일 비엔나 경제경영대학에서 이탈리아 은행 수석 부총재 Luigi Federico Signorini가 연설한 내용입니다.

중앙은행 연설  |  

2024년 1월 30일

루이지 페데리코 시뇨 리니(  Luigi Federico Signorini)

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먼저 Wirtschaftsuniversität Wien과 Aurel Schubert 교수의 친절한 초대에 개인적으로 감사드립니다.

오랜 기간 동안 낮은 인플레이션과 매우 완화적인 통화 정책을 보인 후, 지난 몇 년간 물가 역학이 급격하게 증가했으며 그에 상응하는 통화 정책 대응이 이루어졌고 이후 인플레이션이 급격히 감소했습니다. 이 강연에서는 인플레이션 및 디스인플레이션 단계에서 화폐 총계와 신용에 초점을 맞춰 작동 중인 메커니즘에 관한 몇 가지 증거를 비공식적으로 논의할 것이며, 또한 이 특정 문제에 대한 일부 새로운 학문적 및 정책적 관심에 비추어 볼 것입니다.

경제 환경의 주요 변화는 종종 격렬한 논쟁을 불러일으키며, 때로는 한동안 중요하다고 여겨졌으나 인기를 끌지 못했던 아이디어를 되살리기도 합니다. 이에 대한 한 가지 예는 60여 년 전 밀턴 프리드먼(Milton Friedman)이 대중화한 화폐의 양적 이론입니다. 프리드먼과 애나 슈워츠의 미국 통화사(Monetary History of the United States)가 출판된 같은 해 인도에서의 강연에서 그는 다음과 같이 유명하게 말했습니다. 생산량보다 화폐량의 증가가 더 빠르다'.

요즘에는 프리드먼의 진술을 문자 그대로 인과적으로 해석하는 데 동의하는 사람이 거의 없습니다. 인과관계에 대한 개념적, 기술적 문제가 너무 많고 프리드먼 자신이 말했듯이 '길고 가변적인 지연'이 너무 많습니다. 순전히 양적 기반의 통화 정책은 많은 경제학자들에게 더 이상 합리적이지 않습니다. 그럼에도 불구하고 나는 1970년대 후반 볼커(Volcker)와 분데스방크(Bundesbank) 디스인플레이션 이후(지적으로 말하면 수량 이론에 많은 영향을 미쳤음) 진자가 결국 반대쪽으로 기울었다는 사실이 다소 주목할 만하다고 생각합니다. 통화 정책과 관련된 돈과 가격의 관계는 점차 잊혀졌습니다.3 결국 인플레이션 정의는 돈과 관련해서만 존재하며 PY=MV는 동일성입니다. V는 프리드먼이 말했듯이 '매우 안정적'이기는 하지만, 조만간 스스로를 다시 주장할 기술적 및/또는 행동적 내부 논리가 없다고 믿기 어려운 것 같습니다.

저자 소개

루이지 페데리코 시뇨리니

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• 국가 페이지: 이탈리아