탈중앙화 금융에서 총 잠금 가치(TVL)의 검증 가능성을 향해

[이매진]

탈중앙화 금융에서 총 잠금 가치(TVL)의 검증 가능성을 향해

https://www.bis.org/publ/work1268.htm

Towards verifiability of total value locked (TVL) in decentralized finance

work1268 (1).pdf

1.10MB

요약집중하다

총 가치 잠금(TVL)은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트의 경제적 중요성을 평가하는 데 사용되는 주요 지표입니다. 이는 DeFi 프로토콜에 예치된 온체인 암호자산의 총 가치를 나타냅니다. TVL의 중요성에도 불구하고, TVL 계산은 표준화되지 않았으며, 경우에 따라 자체 보고된 오프체인 데이터에 의존하여 조작의 가능성을 내포하고 있습니다. 다양한 애그리게이터의 방법론이 일치하지 않으면 보고된 수치에 큰 차이가 발생할 수 있습니다. 이러한 투명성 부족은 DeFi 생태계의 재정적 규모를 측정할 때 정확성에 대한 우려를 불러일으킵니다.

기부금

본 논문은 TVL이 실제로 어떻게 계산되는지 체계적으로 검토하고, 검증 가능성을 저해하는 주요 과제를 파악하며, 계산 개선을 위한 해결책을 제시합니다. 널리 사용되는 TVL 애그리게이터에서 다루는 프로토콜의 데이터를 분석하여, 본 연구는 오프체인 외부 데이터 소스와 맞춤형 자체 정의 방식에 기반한 계산 방식에 대한 의존성을 어느 정도 드러냅니다. 따라서 온체인 데이터와 표준화된 잔액 조회에만 의존하고 중복 계산을 방지하여 투명성과 재현성을 향상시키도록 설계된 새로운 지표인 검증 가능한 총 잠금 가치(vTVL)를 소개합니다.

결과

이 연구는 이더리움 기반 DeFi 프로토콜 939개를 분석한 결과, 10.5%가 외부 오프체인 데이터 소스에 의존하여 TVL 수치를 독립적으로 검증하기 어렵다는 것을 발견했습니다. 프로토콜의 78.6%는 표준 잔액 쿼리를 사용하지만, 상당수는 비표준 방식을 사용하여 해석 가능성을 더욱 떨어뜨립니다. 400개 프로토콜에 대한 사례 연구에 따르면, 새롭게 제안된 vTVL은 프로토콜의 46.5%에 대해 발표된 TVL 수치와 동일하거나 거의 일치합니다. 이러한 결과는 추가적인 TVL 표준화의 가능성을 시사합니다. 따라서 본 연구에서는 온체인 데이터만 사용하고, 계약 및 토큰 목록을 게시하며, 공통 프로토콜 및 자산 선택 기준을 정의하는 등 더욱 신뢰할 수 있는 TVL 계산을 보장하기 위한 주요 설계 원칙을 간략하게 설명합니다.

---

추상적인

총 가치 잠금(TVL)은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에 예치된 암호자산의 총 가치를 측정하는 것을 목표로 합니다. 블록체인 데이터는 공개되어 있지만, TVL의 계산 방식은 아직 명확하게 밝혀지지 않았습니다. 실제로 주요 TVL 집계 기관의 TVL 계산은 커뮤니티 구성원의 자체 보고에 의존하며 표준화가 부족하여 게시된 수치를 독립적으로 검증하기 어렵습니다. 따라서 이더리움에 구축된 939개의 DeFi 프로젝트에 대한 체계적인 연구를 수행합니다. TVL 계산에 사용된 방법론을 연구하고, 검증 가능성을 저해하는 요소를 검토하며, 궁극적으로 해당 분야의 표준화 시도를 제안합니다. 연구 결과, 프로토콜의 10.5%가 외부 서버에 의존하고, 표준 잔액 쿼리를 대체하는 68개의 방법이 존재하지만 시간이 지남에 따라 사용이 감소했습니다. 또한, 240개의 동일 잔액 쿼리가 여러 프로토콜에서 반복되는 것으로 나타났습니다. 이러한 결과는 검증 가능성과 투명성의 한계를 시사합니다. 따라서 온체인 데이터와 표준 잔액 쿼리에만 의존하여 검증 가능한 총 가치 잠금(vTVL)을 측정하는 지표인 "검증 가능한 총 가치 잠금"(vTVL)을 소개합니다. 400개 프로토콜에 대한 사례 연구에 따르면, 저희의 추정치는 프로토콜의 46.5%에 대해 발표된 수치와 일치합니다. 이러한 결과를 바탕으로, 더욱 검증 가능하고 표준화되며 설명 가능한 TVL 계산을 용이하게 하는 설계 지침을 논의합니다.

JEL 분류: E42, E58, F31, G12, G19, G23, L50, O33

키워드: 탈중앙화 금융, DeFi, 총 잠금 가치, TVL, 이더리움