옵션 컴비네이션 거래

옵션 컴비네이션 거래 1. 옵션 컴비네이션 거래의 뜻 옵션 컴비네이션 거래(option combination trading)란 콜과 풋을 모두 매도하거나 모두 매입하는 거래를 가리키며 어느 하나를 매입(매도)하고 다른 하나를 매도(매입)하여 교차거래가 일어나는 스프레드거래와 다르다. 예컨대 환율이 일정한 범위 밖에서 움직이리라고 예상되는 때에는 모두 매입하는 거래 즉, long combination trading을 하고 환율이 일정한 범위내에서 움직이리라고 예상되는 때에는 모두 매도하는 거래 즉, short combination trading을 한다. 옵션 컴비네이션 거래에는 straddle, strangle, strip과 strap이 있다. 여기서도 스위스 프랑을 예로 들어 설명하기로 한다. 2. Straddle 권리행사가격, 통화와 만기가 같은 콜옵션과 풋옵션을 조합하는 전략을 straddle이라 하며 콜옵션 71과 풋옵션 71을 모두 매입하는 것을 long straddle이라 하고 모두 매도하는 것을 short straddle이라고 한다. 위의 거래를 그림으로 그리면 [그림 12-1]과 같이 되며 그 모양이 양발벌리기(straddle)와 같으므로 이렇게 불린다. Long straddle은 [그림 12-1]에서 보는 바와 같이 현물시장 환율이 좌우로 극단적으로 움직일 가능성이 있을 때 이용되는 전략이며 short straddle은 이와 반대로 71을 중심으로 좁게 움직인 경우에 이익이 발생하므로 좁은 범위내에서 움직일 것으로 예상되는 경우 이용되는 기법이다. 3. Strangle 통화와 만기는 동일하나 권리행사가격이 다른 콜옵션 71과 풋옵션 72를 매매하는 것으로 매입하는 것을 long strangle, 매도하는 것을 short strangle라고 한다. 그림 모양이 목조르기(strangle)와 비슷하므로 이렇게 불린다. 거래를 그림으로 그리면 [그림 12-2]와 같이 되며 long strangle은 환율이 69이하 또는 73이상에서 움직이리라고 예상되는 경우에, short strangle은 환율이 69∼73이내에서 움직이리라고 예상되는 때에 행하여지는 옵션 전략이다. 4. Strip 권리행사가격, 만기와 통화가 동일한 콜 1단위와 풋 2단위를 조합하는 전략을 가리킨다. 콜 71과 풋 71을 모두 매입하는 것을 long strip, 모두 매도하는 것을 short strip이라고 한다. 위 거래를 그림으로 그리면 [그림 12-3]과 같다. 5. Strap 통화, 만기일과 행사가격이 동일한 콜 71 2단위와 풋 71 1단위를 매매하는 것으로 모두 매입하는 것을 long strap이라 하고, 모두 매도하는 것을 short strap이라 한다. 위 거래를 그림으로 그리면 [그림 12-4]와 같다. ---------------------------------------------------------- [요약] Basis Trading Short-the-Basis ⇒ Long Hedge ⇒ Buying Hedge Long-the-Basis ⇒ Short Hedge ⇒ Selling Hedge BWSS ⇒ Beautiful Woman Sell Shorts Buying Hedge Weaken Selling Hedge Strengthen Bassis 변화 판별법 (기말 basis － 기초 basis)하여 (－)이면 weaken, (＋)이면 strengthen [요약] Spread Short Spread ⇒ Selling Spread ⇒ Bear Spread (Bear Market일 때 사용) Long Spread ⇒ Buying Spread ⇒ Bull Spread (Bull Market일 때 사용) BNS SNW Buying Nearby Strengthen Selling Nearby Weaken Spread 변화 판별법 (기말 Spread － 기초 Spread)하여 (－)이면 weaken, (＋)이면 strengthen [보론] 주요 옵션 컴비네이션전략 요약 Straddle Long Straddle 콜 매입 풋 매입 Short Straddle 콜 매도 풋 매도 (권리행사가격 동일, 수도월 동일) Strangle Long Strangle 콜 매입 풋 매입 Short Strangle 콜 매도 풋 매도 (권리행사가격 동일, 수도월 상이) Strip Long Strip 콜 1단위 매입 풋 2단위 매입 Short Strip 콜 1단위 매도 풋 2단위 매도 Strap Long Strap 콜 2단위 매입 풋 1단위 매입 Short Strap 콜 2단위 매도 풋 1단위 매도 ----------------------------------------------------------