사피엔반도체 : 글로벌 AR 시장 확대 최대 수혜주

[NH/이규하] 사피엔반도체 ■ 사피엔반도체 -  글로벌 AR 시장 확대 최대 수혜주 - 동사는 Micro LED 디스플레이용 드라이버 IC 역할을 담당하는 실리콘Backplane을 개발 및 공급하는 업체로 해당 분야에서 뛰어난 기술력을 확보한 업체. 현재 글로벌 XR 관련 업체들과 제품을 개발하고 있고 중장기적으로 AR 안경 시장 확대의 최대 수혜 업체라고 판단 - 미래 디스플레이는 OLED를 실리콘 위에 증착한 OLEDoS와 LED를 실리콘 위에 모듈화한 LEDoS로 좁혀지는 상황. 사용처 측면에서는 OLEDoS가 Vision Pro와 같은 HMD, LEDoS가 안경 형태에 더욱 최적화된 디스플레이라고 판단. 동사는 LEDoS 화소를 조정해 다양한 영상을 구현하는 실리콘 Backplane 공급 - 특히 중장기적으로 Vision Pro와 같은 HMD보다 편의성이 높은 AR안경 시장이 더욱 커질 것으로 예상되며 소비전력이 낮고 밝기가 월등히 높은 Micro LED 수요가 급증할 것으로 기대되어 동사 수혜 전망 - 현재까지 주로 R&D 매출에 의존하고 있어 2024년에는 적자가 불가피하나 2025년 일부 모델 양산이 시작되면서 턴어라운드 전망. 특히 XR 시장을 견인할 미국 업체들과 중화권 업체 모두 고객사로 확보하고 있고 대당 약 20~30 달러 수준의 매출과 30% 이상의 마진 기대되어 중장기 이익 성장성 가파를 것 - 상장 이후 락업 물량 해제로 주가 하락했으나 국내 최대 디스플레이 업체도 투자했다는 점을 고려했을 때 기술력 및 시장 확장 가능성도 확보되었다고 판단. 중장기 성장성 고려한 저가매수 권고