신한금융투자 정유/화학 이진명, 최규헌]
** 롯데케미칼(011170)
* 롯데케미칼; 터널에도 끝은 있다
1Q22 영업이익 517억원(+75% QoQ)으로 컨센서스 하회
- 中 수요 약세 및 유가 급등으로 스프레드 대폭 하락→올레핀 적전, 타이탄 감익 전망
- 일회성 소멸+견조한 PIA 수익성→아로마틱 흑전 전망
- 컴파운드 제품 견조한 수익성→첨단소재 증익 예상/NCC 대비 높은 경쟁력 지속→LC USA 증익 기대
중장기 성장을 위한 노력 가속화
- Vision 2030: 30년까지 매출액 50조원, 고부가&그린 제품 비중 60%(21년 40%) 확대
- 신성장동력(수소/배터리/리사이클) 11조원 투자→매출액 12조원 달성 계획
- 증설 중심 투자→Green 중심 투자: 높은 실적 변동성 축소+중장기 성장성 확보
목표주가 270,000원, 투자의견 '매수' 유지
- 업황 최악 국면 지나는 중→둔화 보다 개선 가능성에 초점
- 하반기 유가 하향 안정화+중국 수요 회복+병목 현상 완화→점진적 시황 개선
- 멀티플(PBR 0.5배) 부담↓+중장기 성장 위한 지속적 투자 감안 시 업사이드 有
(원문 링크: https://bit.ly/36VmC1n )