현대제철 : 부진한 업황이나 개선될 수 있는 점에 주목

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[NH/이재광] 현대제철

[NH투자/이재광] 현대제철 - 부진한 업황이나 개선될 수 있는 점에 주목

■ 예상보다 늦어지는 철강 업황 개선으로 목표주가 하향 조정

- 현대제철 목표주가 43,000원으로 기존대비 10% 하향. 당초 기대한 철강 업황 개선이 늦어지고 있는 점을 반영하여 향후 수익 추정치를 하향 조정한 영향. 업황 부진 불구 자산가치 대비 저평가(PBR 0.2배)인 점을 감안하면 향후 실적 개선 요인에 더 집중할 필요가 있다고 판단

■ 중국 철강 수요 부진 지속 중이나 국내 건축착공면적 증가 전환

- 2분기에도 중국 철강 내수 부진으로 인한 수출 증가 이어지고 있는 상황. 하지만 건축착공면적이 전년비 증가하고 있는 점은 주목. 5월까지 건축착공면적은 전년비 5.6% 증가하고 있어 하반기에는 철근 수요 개선으로 이어질 것으로 전망. 또 최근 중국 정부의 불법 저가 수출에 대한 단속 계획이 잘 이행될 경우 전체적인 철강 수급 개선에 기여할 수도 있음

■ 2Q24 Preview: 업황 부진 지속으로 컨센서스 대비 하회 예상

- 2분기 연결기준 영업이익 전분기비 증가하나 전년비 감소, 컨센서스 하회 예상. 당초 2분기 중 철강 업황 개선 예상했으나 부진 지속된 영향. 2분기 국내 열연 유통 평균가격은 전분기비 5%, 철근은 8.5% 하락. 판재류는 중국산 수입 증가, 봉형강류는 건설업황 부진에 따른 출하 감소 예상

■ 자료참고: https://m.nhqv.com/c/txblg