LG디스플레이 : 2Q24 실적 기대치 상회 예상. 정상화의 초입

[맥가이버]

[키움 전기전자/디스플레이 김소원]

▶️ LG디스플레이 [BUY, TP 16,000원]

   : 2Q24 실적 기대치 상회 예상. 정상화의 초입

1) 2Q24 영업이익 -2,446억원, 가파른 적자폭 축소 예상

   2Q24 매출액 6조 4,162억원(+22% QoQ, +35% YoY), 영업이익 -2,446억원(적자지속 QoQ/YoY)으로, 예상 대비 더 큰 폭으로 영업 적자를 축소하며 시장 컨센서스(-3,577억원) 및 당사 추정치(-3,158억원)를 상회할 전망

   원/달러 환율 강세가 지속되는 가운데 OLED 사업부 중심의 실적 개선이 나타나는 중

   ① 투 스택 탠덤 OLED 양산 경쟁력을 기반으로 IT OLED 패널 내 점유율 우위를 가져가고 있고, ② WOLED 패널 출하량 또한 유럽 스포츠 이벤트 효과에 힘입어 +47% QoQ 증가하며 예상치를 상회할 것으로 전망되며, ③ 2Q24말부터 신제품용 POLED 패널 양산 효과도 반영될 것으로 판단

   특히 전년과 달리 하반기 신제품용 POLED 패널 양산에 빠르게 착수하며 2H24 실적 개선을 주도할 전망

2) 3Q24 영업흑자 전환 예상. OLED 출하량 예상치 상회 중

   3Q24 매출액 7조 1,723억원(+12% QoQ, +50% YoY), 영업이익 560억원(흑자전환 QoQ/YoY)으로, 흑자 전환 예상

   2H24 신모델용 POLED 패널 양산 효과가 온기로 반영되고, WOLED 패널 출하량의 추가 성장과 함께 실적 턴어라운드 전망

   올해 동사의 모바일과 TV용 OLED 패널 출하량은 각각 +27% YoY, +40% YoY 증가하며 당사 예상치(+23%, +33%)를 상회할 것

   이를 반영한 2024년 매출액 27.0조원(+27%YoY), 영업이익 -2,965억원(적지 YoY)으로, 시장 컨센서스(-4,238억원)를 상회할 것으로 판단

3) 정상화의 초입, 2H24 턴어라운드를 기대하며 매수 추천

   동사는 TV, IT, 모바일 등 모든 어플리케이션별 OLED 패널 출하량 확대에 힘입어 실적 개선 본격화

   더불어 최근 LCD 패널 판가 상승과 함께 광저우 LCD 팹 매각 가치의 재평가가 전망되고, 향후 LCD 사업 축소는 동사의 중장기 기업 가치 재평가로 이어질 전망

   이를 반영한 OLED 사업의 매출액 비중은 2023년 48% → 2024년 60% → 2025년 70%로 확대가 전망되고, 2H25 광저우 WOLED 생산 라인의 감가상각 종료도 예상됨에 따라 향후 수년간 OLED 사업부 중심의 이익 개선이 지속되리라 판단

   투자의견 BUY, 목표주가 16,000원 유지.

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