LG전자 : 모멘텀을 간과하지 말자

[맥가이버]

[하나증권 IT 김록호] 
Company Research

LG전자 (066570.KS/매수): 모멘텀을 간과하지 말자

링크: https://bit.ly/4cOyk9Y

■ 2Q24 Review: 가전, TV 그리고 LG이노텍

LG전자의 24년 2분기 잠정실적이 발표됨. 연결 기준 매출액은 21.7조원(YoY +9%, QoQ +3%), 영업이익은 1.2조원(YoY +61%, QoQ -10%)을 기록. 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회하는 호실적. 가전 업황 자체는 양호하지 않았지만, LG전자는 프리미엄 및 볼륨존 골고루 시장 수요를 상회하는 판매량을 기록한 것으로 추정. 구독 가전 등의 매출액도 꾸준하게 성장하고 있어 여타 업체들과 차별화된 매출액 달성이 가능했던 것으로 분석

TV는 유로컵 및 파리 올림픽을 앞두고, 유럽 지역에서 OLED TV 판매가 스포츠 이벤트 효과를 누린 것으로 파악된다. VS 부문도 전년동기대비 성장률이 3%대로 둔화되긴 했지만, 인포테인먼트 및 텔레매틱스의 평균판매단가 상승으로 인해 견조한 수익성을 시현한 것으로 추정된다. 아울러 LG이노텍이 컨센서스 상회하는 매출액과 영업이익 모두에서 기여한 것으로 추산된다.

■ 상고하저 반복되지만, 전년동기대비 견조한 실적

LG전자의 별도 기준 상반기 영업이익은 2.22조원으로 전년동기대비 6% 증가. 가전 업황이 전년동기대비 뚜렷한 성장세가 확인되지 않지만, LG전자는 업황을 극복하는 실적을 다시 한번 기록

TV는 유럽 비중이 높은 편인데, 전년 기저와 스포츠 이벤트 효과를 누리며 전년대비 외형 성장에 기여. 하반기는 계절성으로 인해 상반기대비 실적 감소가 불가피할 전망. 다만, 작년 4분기 적자로 인해 기저 효과가 확실한 만큼 하반기에도 전년동기대비 견조한 이익 시현은 가능할 전망

■ 양호한 실적. 모멘텀도 상존

LG전자에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 140,000원을 유지. LG전자의 2024년 연결 기준 영업이익은 4.47조원으로 전년대비 26%의 높은 증가세를 시현할 전망. 별도 기준 영업이익도 전년대비 22% 증가할 것으로 추정. 양호한 실적은 상반기 내내 입증. 그럼에도 연초 이후 주가 상승률이 9%에 불과한 이유는 뚜렷한 모멘텀이 부재했기 때문

다만, 데이터센터향 HVAC 공급, AI 관련한 가전 및 로봇 사업부에서 타사와의 협업 가능성, 배당금 증가 등은 주가를 상승시킬만한 이벤트라 생각. 상고하저의 실적 패턴에만 주목하게 되면, LG전자의 주가 상승 요인들를 간과할 수 있음. PBR 0.84배로 밴드 하단에 근접해 있기 때문에 중립 이상의 비중확대 전략이 유효할 것으로 판단