대신 조선/기계/건설 이동헌,이지니][1Q22 Review]
현대건설; 잠시 숨고르기, 안전한 대장주
보고서 링크; https://bit.ly/36Gg3PR
투자의견 매수(BUY) 유지, 목표주가 68,000원으로 하향
- 목표주가를 68,000원으로 하향(기존 75,000원, -9.3%)
- 목표주가는 2022E BPS 68,651원에 타깃 PBR 1.0배를 적용
(기존 2022E BPS 65,246원에 타깃 PBR 1.15배를 적용)
- 타깃 PBR은 국내 주요 건설사들의 2010~14년 5년 평균치를 10% 할인 적용
- 주택 수요 급증, 유가 회복, 큰 폭의 이익 성장 시작으로 과거 호황기 재연
1Q22 Review 잠시 숨고르기
- 1Q22 실적은 매출액 4조 1,453억원(-0% yoy), 영업이익 1,715억원(-15% yoy)
- 컨센서스 대비 매출액 -7%, 영업이익 -11% 하회하는 수준
- 매출액은 [국내]가 2조 5,101억원(-9% yoy)로 감소, 일시적으로 대형 현장의 준공 마무리 영향. [해외]는 4.1조원(+17% yoy)으로 안정적 성장. 파나마 메트로, 이라크 바스라 등 신규 프로젝트들이 반영
- 영업이익은 국내 토목, 플랜트의 준공 정산 지연 영향으로 일시적 정체
- 1Q22 신규수주는 8.9조원(+30% yoy), 수주잔고는 83조원(+21% yoy)으로 호조. 향후 3~5년은 성장이 담보됨. 원가 상승이 방어되는 수주가 대부분
안전한 대장주
- 원자재 상승 관련 급등 시 원가조정 계약. 공급망 이슈도 대장주가 상대적 양호
- 둔촌주공 사업 지연은 법적인 하자가 없음. 미수금 3천억원은 회수 가능할 것
- 정책 기대는 여전. 초우량 국내 주택, 유가 상승에 따른 해외 발주도 기대