대덕전자 : 업황 회복 본격화 및 AI용 기판 수주 기대

[맥가이버]

[NH/이규하] 대덕전자

■ 대덕전자 - 업황 회복 본격화 및 AI용 기판 수주 기대

- 최근 전방산업 수요 개선에 힘입어 동사 2분기 및 하반기 실적이 예상보다 양호할 것으로 전망. 업황 및 실적 개선, AI용 MLB 기판 수주 가능성 고려한 저가 매수 권고. 투자의견 Buy 및 목표주가 31,000원 유지

- 메모리는 주요 전방산업인 스마트폰과 PC, 서버 등 IT 세트 수요가 회복하면서 예상보다 물량이 빠르게 증가. 비메모리도 최근 서버 수요 개선이 나타나면서 글로벌 탑티어 업체들 위주로 가동률 회복 중. 동사 주력 아이템인 전장용 FCBGA 기판도 점진적인 회복세를 나타내고 있으며 신규 아이템 납품 가능성도 긍정적

- 업황 회복 뿐 아니라 AI 가속기향 MLB 기판 수주 노력을 동사가 활발히 하고 있다는 점에도 주목할 필요가 있다고 판단. 지금까지는 제한적인 생산능력으로 물량을 크게 받지 못했으나 최근 일부 고객과 논의가 상당히 진전된 것으로 파악. 하반기 및 2025년 물량 확대 및 추가 증설 가능성도 존재

- 동사 2분기 영업이익은 당사 기존 추정치 및 시장 기대치를 상회하는 84억원(+49.7% y-y)수준 전망. 하반기 메모리 이외에도 비메모리 업황 개선 수혜가 본격화되면서 이익 증가세가 이어질 것으로 예상

- 최근 시장에서는 서버와 PC 등 전방수요 부진으로 FCBGA 기판 업황 개선에 대한 기대감이 낮은 상황. 하지만 글로벌 FCBGA 1위 업체 Ibiden의 경우 서버 수요 회복을 언급하며 2개월동안 주가가 20% 상승. 업황 우려 과도하다고 판단