조선 : 감도는 온기, 장기 호황으로

[맥가이버]

[신한 조선/방산/기계 이동헌]

2Q24 프리뷰; 조선
2Q24 Pre 감도는 온기, 장기 호황으로

▶️ 신한생각: 2Q24 Pre 실적도 좋고 업황도 호조, 사이클 탈피 중  
- 2Q24 추정 실적은 한화오션의 쇼크(하반기 개선) 예상, HD현대미포 손익분기점 달성, 이외 무난한 성장으로 기대치 충족 예상. 하반기 편안해지는 선가 협상과 공급자 우위 지속

▶️ 2Q24 Preview 감도는 온기, 수주도 호조
- 2Q24 커버리지 조선 5사의 합산 실적은 매출액 15.1조원(+14% YoY, +7% QoQ), 영업이익 4,538억원(흑전 YoY, +51% QoQ)로 추정
- 한화오션 기대치 하회(영업이익 -38억원, 컨센 442억원), 매출액은 2.4조원(+32% YoY, +6% QoQ)로 호조 예상. HD현대미포는 공정 개선으로 손익분기점 조기달성(영업이익 6억원, 컨센 -102억원) 예상. 이외 HD현대중공업, 삼성중공업은 기대치 충족 예상, HD한국조선해양은 소폭 하회
- 수주는 중동 LNG선 잔여 발주 계약, 컨테이너선은 운임 고공행진. LPG선 호황과 암모니아선 조기 투자로 수주 호황이 지속. 하반기 방산(군함, 잠수함) 계약 및 투자, MOU도 기대

▶️ 비중확대 의견 유지, 실적 개선과 시황 호조를 반영한 TP 상향
- 조선업 비중확대 의견 유지, 실적 성장 국면 진입 및 시황 호조를 반영해 목표주가를 일제 상향. HD현대중공업 탑픽, 암모니아 포함 탱커선의 높은 경험치, 실적 개선, 엔진 내재화에 따른 친환경 대응, 방산 부문 성장. 관심주인 한화오션은 미국 투자 가시화로 큰 그림 개화, HD현대미포는 공정 차질 해소로 가장 강한 실적 회복세와 PC선과 친환경선 호황 수혜
- HD한국조선해양 목표주가를 18.5만원으로 상향(기존 16.5만원), HD현대중공업 18.5만원으로 상향(기존 16만원), 삼성중공업 1.3만원으로 상향(기존 1.2만원), HD현대미포 12만원으로 상향(기존 9만원). 한화오션 목표주가 4만원 유지. 하반기 실적 성장폭 확대 및 선가 상승 국면 지속 예상

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=327171