LG디스플레이; 달라진 눈높이

[맥가이버]

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* LG디스플레이; 달라진 눈높이

▶️ 사실상 아직 12MF PBR밴드 중단 수준
- IT OLED, M/O OLED Capa 증설, OLED TV 출하량 증가 등 체질 개선 노력 가시화로 24년 영업손실 축소, 25년 흑자전환 전망
- 현재 주가는 12MF PBR 0.9배 수준으로 고평가로 오해할 수 있으나, 유장증자에 따른 발행주식수 증가를 고려하면 PBR밴드 중단 수준

▶️ 2024년 실적은 컨센서스 상회
- 2Q24 영업이손실 0.2조원, 2024년 영업손실 0.3조원으로 컨센서스(각각 -0.3조원, -0.4조원)를 상회할 전망
- 배경은:
1) 북미 고객사향 출하량 증가 (성수기)
2) M/O OLED M/S 확대: 2H23 20% 중반 -> 2H24 30% 중반 수준 기대
3) OLED TV 출하 +10% YoY 전망
4) IT OLED 공급에 따른 수익성 개선 기여

▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 '매수', 목표주가 15,000원 상향
- 12MF BPS 13,512원에 목표 PER 1.1배 적용
 * 3개년 PBR High 평균에 20% 할증하여 산출


▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=327237