현대백화점 : 지누스 역효과 소멸되는 4분기부터 주가 회복 전망

[맥가이버]

[대신증권 유정현]

[2Q24 Preview] 현대백화점 : 지누스 역효과 소멸되는 4분기부터 주가 회복 전망

▶️ 투자의견 BUY와 목표주가 67,000원(2025년 예상 P/E 8배) 유지

- 백화점 사업부의 기대 이하 실적은 아쉬운 점이나, 동사의 점포 경쟁력이 계속 상향되는 가운데 특히 더현대점 매출 성장은 더욱 두드러짐. 올해 상반기 더현대점 매출 성장률은 약 15% 수준에 이르는 것으로 파악. 동 점포의 외국인 매출 비중이 올해 2분기 16%까지 상승하는 등 더현대점은 동사의 브랜드력 제고에 크게 기여하고 있다고 판단

- 지누스의 경우 2분기 매출성장률은 -10%로 부진했지만 6월에 + 성장세로 돌아선 것으로 보여 3분기부터는 매출 회복과 영업이익 BEP 달성이 가능할 것으로 전망. 각 사업부별 상황을 종합했을 때 동사는 올해 실적 저점을 지나고 있다고 판단되며 주가는 지누스 역효과가 소멸되는 4분기부터 회복 전망 

▶️  2Q24 Preview : 실적 컨센서스 하회 전망  

- 총매출액과 영업이익은 각각 2조 5,562억원(+3%, yoy), 409억원(-27%, yoy) 전망 

[백화점]
- 2분기 기존점 성장률 3% 추정. 대전점 영업개시 효과와 더현대점 및 판교점의 럭셔리 MD 보완 효과에도 불구하고 소비 경기 부진 영향으로 백화점 손익이 시장 기대치에 못 미치며 전년 수준에 그친 것으로 파악

[면세점]
- 면세점 일매출액은 52-53억원 수준으로 전년동기, 전분기 수준과 유사. 다만 프로모션 비용 소폭 증가로 2분기 흑자전환 기대와는 달리 지난 분기 대비 영업적자 오히려 소폭 확대

[지누스]
- 1분기에 이어 2분기에도 영업적자 지속된 것으로 파악. 다만 6월부터 매출이 회복세로 전환하며 적자폭은 전분기 보다 줄어든 141억원 기록한 것으로 추정

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