LS에코에너지 : 업황을 반영하는 2분기 실적

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NH/이민재] LS에코에너지LS에
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[NH/이민재] LS에코에너지

LS에코에너지 - 업황을 반영하는 2분기 실적

[BUY 유지/TP 40,000원 상향]

본문보기: https://m.nhqv.com/c/1aung

유럽과 미국 중심으로 확대되는 Underground HV 수혜와 회복되는 베트남 경기 등으로 컨센서스를 상회한 실적 기록. 전 사업부에 걸쳐 높은 영업이익률을 기록해 양호한 업황을 보여줌 

■ 양호한 수익성으로 증명하는 중

- LS에코에너지에 대해 투자의견은 Buy를 유지하고, 목표주가는 40,000원(기존 37,000원)으로 8% 상향 조정. 투자의견을 유지하는 이유는 EHV(Extra HV)의 수요 확대로 외형 성장과 수익성 개선이 나타나고 있기 때문. 2분기 제품별 영업이익률은 EHV(초고압) 15%, MV/LV(중압/저압) 5% 기록

- 목표주가를 상향하는 이유는 영업가치에 적용하는 2025년 EBITDA를 +11% 조정했기 때문. LS CV 내 UTP(통신케이블), MV/LV, Busdact(전기배전시스템) 부문의 영업이익은 각각 +9%, +70%, +13% 상향했는데, 북미의 견조한 건설 경기에 따른 UTP 수요 개선과 회복되는 베트남의 전력시장 때문

■ 계속해서 컨센서스를 상회하는 실적

- 연결기준 2분기 매출 2,326억원(+24% y-y), 영업이익 147억원(+148% y-y)을 기록해 컨센서스를 상회. 2024년 영업이익은 507억원(+72% y-y)로 추정하는데, 양호한 영업 환경 속 우호적인 구리가격과 환 효과 등도 더해지는 중

- LS VINA의 부문별 영업이익률은 HV 15.0%, MV/LV 5.3%, 가공선 21.5%로 전반적으로 개선됐는데, 이는 1) 덴마크와 노르웨이向 EHV 수출, 2) 베트남 중-북부 연계 송전선로 납품 때문

- LS CV의 부문별 영업이익률은 UTP 9.8%, MV/LV 4.1%, Busdact 21.9%로, 1) UTP의 북미向 수출 증가로 인한 제품 믹스 개선, 2) 베트남 남부지역을 중심으로 회복되는 전력시장 때문