현대건설 : 만만치 않은 수익성 개선

[맥가이버]

[현대건설(000720)/Buy/TP 4.6만원/다올 건설·부동산 박영도]

★ 2Q24 Review: 만만치 않은 수익성 개선
▶️ 2분기 매출액 8조 6,212억원, 영업이익 1,473억원으로 당사 추정치를 각각 1.2% 상회, 30.1% 하회. 컨센서스를 각각 2.0% 상회, 24.7% 하회. 주택 매출화 지속되는 가운데 샤힌 프로젝트 등 대형 프로젝트 매출화로 높은 매출 수준 유지.
▶️ 매출액은 당사 추정치와 컨센서스에 유사한 수준이었으나 영업이익은 당사 추정치와 컨센서스를 대폭 하회. 원가율 이례적인 수준까지 상승. 투자사업 정산이익 발생하면서 영업이익 악화에도 불구하고 순이익 양호. 현금 흐름 악화 완화. 적정주가 산정 기준인 12개월 선행 영업이익 수준에 큰 변화 없어 적정주가와 투자 의견 유지.
▶️ 매출원가율 96.0%로 이례적으로 높은 수준까지 상승. 특별한 원인이 있는 것이 아니라는 점은 아직 건설업 수익성 개선을 기대하기 녹록치 않은 환경이라는 것을 방증. 원가율은 당초 예상하던 대로 시장의 매출 집중이 해소되는 2025년 정도부터 자원 부족 해소되며 개선될 것으로 전망

♣️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: 
<https://bit.ly/3LykNrF>