트럼프 탠트럼 = 변동성, 파월 + 트럼프 = 결국 프리미엄

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[NH/김병연] 8월 주식시장 전망
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[NH/김병연] 8월 주식시장 전망

■ 총알이 쏘아올린 탠트럼과 프리미엄

▶️ 투자전략: 트럼프 탠트럼 = 변동성, 파월 + 트럼프 = 결국 프리미엄 

- 8월 KOSPI Range는 2,680~2,880P을 전망. 일정 기간 트럼프 탠트럼을 반영한 변동성 확대 가능하나, 이후 상승 예상

- 트럼프 탠트럼이 앞당겨진 가운데, 미국의 대중 반도체 제재로 한국의 중국향 반도체 수출이 상실된다면 일평균 수출액 고점은 이미 6월에 달성한 것으로, KOSPI의 상승세는 끝났을 가능성도 있음 

- 지금은 트럼프 정책 불확실성 요인을 한꺼번에 고려하고 있으나, 정책 시행의 순서가 중요. 이번 미국 대선 주요 이슈는 물가와 세금. 트럼프 입장에서는 당선 확률이 높아진 상황에서 지지자에게 유익한 상황을 제시하는 것이 유리

- 트럼프 정책 실현 순서를 ‘감세 → 규제 완화 → 관세 부과’로 예상. 감세 우선 실행 예상의 근거는 높은 Red Wave(상하원 모두 공화당 승리) 가능성

- 이 경우 미국 경제 성장률은 집권 초반 상승, 후반 하락, 단기 금리는 하락, 장기 금리는 박스권(상승 이후 하락). 물가는 Fed 시나리오보다 소폭 상승, 집권 후반부에 낮아질 전망. 달러는 집권 초반 약보합, 이후 강세, 미국 실업률은 2025년까지 4.5% 이하 예상

- 미국이 대선 이후 감세 추진 시, 미국과 한국 주식시장은 동반 상승. 디커플링은 관세 부과 이후 나타날 것으로 예상

- 한편 물가의 완연한 하락으로 Fed는 정상화에 따른 기준금리 인하를 미리 시사할 가능성이 높음. 결론적으로 Fed의 완화적 태도와 트럼프 감세의 조합은 자산시장의 추가 버블을 용인하는 정책

- 걱정해야 하는 것은 지금이 아닌 내후년 더 커지는 미국 부채 규모. 트럼프 탠트럼 이후에는 주식시장의 상승을 예상

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