[신한금융투자 보험/증권 임희연]
*DB손해보험; 어닝 서프라이즈!
▶️ 1Q22 잠정 순이익 2,800억원(+47.2% YoY), 어닝 서프라이즈
- 순이익 2,800억원(+47.2%)을 기록, 당사 추정치(순이익 2,490억원) 및 시장 컨센서스(2,136억원)를 상회하는 어닝 서프라이즈
- 지난 해 실손 3년물 갱신주기 도래로 위험보험료 성장률이 11.1%로 여전히 높은 수준에서 유지
- 지난 해로부터 이연된 판매비 제외 시 경상 사업비율은 15.8%
▶️ 2022년 순이익 7,818억원(+0.6% YoY) 전망
- 순이익 7,818억원(+0.6%)이 전망, 기존 추정치 대비 각각 2.8%, 2.5% 상향 조정
- 약 8.5%p의 실손손해율 개선을 기대해볼 수 있으며 이는 자동차 손해율 2.8%p 상승을 상쇄할 수 있는 효과
- 사회 활동 정상화에도 불구하고 증익 폭이 크지 않을 것으로 예상
▶️ 목표주가 8만원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 추정한 IFRS17 상 부채는 BEL 35.0조원, RA 2.2조원, CSM 7.7조원으로 상당히 보수적 추정치
- 최상각률 8.5%, 부담금리 3.1%, 투자수익률 3.4% 가정 시 세전이익은 약 1.1조원으로 산정
- 아직 확정된 수치는 아니지만, P/EV 0.32x, RoEV 8.4%가 예상
*원문 링크: https://bit.ly/3w9dj7A