『영원무역(111770.KS) 주가 낙폭 과대』
생활용품/섬유의복 박현진 ☎️) 02-3772-1563
▶️ 상반기 OEM 수주 매출 고성장 지속
- 미주, 유럽향 상반기 수주 모멘텀 강할 것으로 기대하며, 1Q22에도 순수 S/S 시즌 물량 대응만으로 달러기준 매출이 50% 중후반 성장했음
- 비수기임에도 성수기처럼 OEM 가동률이 100%를 넘어서면서 이례없던 호황기
- 3월 선적이 예상보다 좋았으며, 1분기 말 기준으로 재고가 40% 이상 증가해 2분기 매출 기대치 ↑
▶️ 단가 경쟁력 상승, 원가 상승 방어
- 작년 하반기부터 지속된 공급망 불안으로 바이어들이 재고를 충분히 확보하는 추세로 전환되면서 OEM 수주 매출이 강함
- 주요 바이어인 노스페이스, 룰루레몬, 엥겔벨트스트라우스 등 스포츠, 아웃도어 브랜드들의 성장세가 강하고, 기능성 니트의류 수주도 제품 믹스 개선에 영향을 주고 있음
- 2Q22에 원부자재 가격 상승으로 원가 부담이 더 커질 수 있지만, 수주 매출이 기대 이상으로 크게 증가하면서 영업이익 성장은 30%대를 지켜낼 전망
▶️ 글로벌 피어 대비 저평가됐다고 판단하며 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 70,000원 유지
- 복종 믹스 변화와 생산 점유율을 높이며 단가 경쟁력을 상향시켜나가는 모습이 매력적
- 2022~23년 이익 추정치를 30% 이상 상향했으나, 시장 불안으로 시장 밸류에이션이 하락하는 상황임을 고려해 목표주가 유지
- 2022~23년 P/E 5배에도 못 미쳐 글로벌 피어 대비 저평가 심하다고 판단하며, 최근 과도한 주가 낙폭을 활용할 것을 추천
*원문 링크: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.do?attachmentId=303959