롯데에너지머티리얼즈 : 24년 연간 매출 성장 가이던스 유지

[맥가이버]

안녕하세요 키움 이차전지 권준수입니다.


♠️ 롯데에너지머티리얼즈 (TP 5.1만원)

: 24년 연간 매출 성장 가이던스 유지

♠️ 투자 포인트

1. 롯데에너지머티리얼즈의 2Q24 실적은 매출액 2,627억원(+9%QoQ, +33%YoY), 영업이익 30억원(-30%QoQ, +100%YoY)으로, 시장 컨센서스(영업이익 38억원) 소폭 하회 및 당사 추정치(영업이익 31억원)에 부합

전략 고객사의 북미 JV 공장 램프업 및 주요 고객사의 유럽 공장 출하 확대에 따라 매출 성장은 지속된 것으로 보이며, 지난 1분기에 나타난 해외 경쟁사로 인한 반사수혜 효과도 2분기까지 이어진 것으로 파악

다만, 원재료(구리) 가격 급등에 따른 역래깅 영향, 국내(익산 공장) 전력비 및 물류비 상승 등으로 수익성은 전분기비 악화

2. 3Q24 실적은 매출액 2,115억원(-19%QoQ, -3%YoY), 영업이익 -53억원(적자전환 QoQ, 적자전환 YoY)을 기록할 전망

당초 올해 3분기도 2분기에 이어 1만톤 이상의 출하량이 예상됐으나, 주요 고객사의 재고조정 영향 및 전략 고객사 내 반사수혜 효과 소멸로 출하량이 전분기비 크게 감소할 것으로 예상

동사의 재고 소진 우선 전략 및 출하량 감소에 따른 가동률 하락과 물류비 부담 지속 등으로 3분기는 적자전환 예상

3. 최근 2분기 실적 발표를 통해 대다수의 이차전지 업체들은 연초 제시한 매출/출하량 가이던스를 하향 조정한 바 있으나, 동사의 경우 여전히 24년 매출 목표를 ‘전년 대비 두자릿수% 성장’으로 유지

특히 올해 북미 전략 고객사를 중심으로 한 고객 다변화 전략이 유효하다고 판단(전략 고객 매출 비중 23년 20% 미만 > 24년 30% 이상 증가 예상)

금번 실적 발표를 통해 동사는, 1) ESS 향 제품 확대, 2) 일본 하이브리드용 출하 증가, 3) AI 가속기용 HVLP4 동박 공급 예상(25년), 4) 차세대 배터리 소재(전고체 전해질, LFP 양극재) 시제품 출하 등 단기 수요 부진 대응 및 중장기 성장 가시성에 대한 전략 공유

최근 전방 전기차 속도조절로 인한 실적 추정치 변경으로 목표주가는 51,000원으로 하향 조정하나, 중장기 성장성 감안하여 투자의견은 ‘BUY’를 유지함.

♠️ 리포트: bbn.kiwoom.com/rfCR10913