대한항공 : 성과급 올릴 결심

[맥가이버]

『대한항공(003490.KS) - 2Q24 Review: 성과급 올릴 결심』
기업분석부 명지운

- 성수기에 극대화될 실적 기대 
여객 단거리 노선 수익성 약해져도 장거리 노선은 견고. 중국 전자상거래, 해운 대체 물량으로 화물도 좋음
 
- 선반영 성과급 상승으로 컨센 하회
2분기 별도 매출액 4조 237억원(YoY +14%, 이하 YoY), 영업이익 4,134억원(-12%)
영업이익 컨센 하회. 분기 배분 선반영 성과급 상승 때문
내부적으로 실적 전망을 좋게 보기 때문에 분기 배분 성과급도 늘렸을 것

[국제선 여객] 매출액 2조 3,142억원(+11%). Yield 126원/km(-2%)
Yield 하락은 단거리 노선(중국, 일본) 수익성 약화 때문
장거리 노선 Yield는 거의 유지 추정 

[화물] 매출 1조 972억원(+14%). Yield는 490원/km(+5%). 
중국 전자상거래, 해운 운임 상승으로 인한 전환 수요로 업황 호조세. 

- 투자의견 ‘매수’, 목표주가 30,000원 유지
12개월 선행 BPS(주가순자산비율) 29,617원에 Target PBR 1.0배 적용
티웨이항공 향 항공기 대여로 수익성 소폭 하락 및 아시아나항공 합병 시의 단기 부침 가능성은 유의
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=328012