Capital One‐Discover 비평가들은 연준에 대해 놀라울 정도로 조용합니다.

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Capital One‐Discover 비평가들은 연준에 대해 놀라울 정도로 조용합니다.

작성자: 자이 케디아

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Capital One은 최근 353억 달러 규모의 전체 주식 거래로 Discover Financial Services를 인수할 계획을 발표했습니다. 제안된 합병은 금융 집중과 은행 규모 증가에 대해 불평하기 위해 정치적 목공에서 일반적인 용의자들을 데려왔습니다.

예를 들어, 상원 은행위원회 위원장 Sherrod Brown(D-OH)은 "유력한 금융 회사를 더욱 크고 강력하게 만드는 거래는 가족에게 아무 도움이 되지 않을 것"이라고 불평했습니다 . 엘리자베스 워렌(D-MA) 상원의원도 이번 거래가 "우리의 재정적 안정성을 위협하고, 경쟁을 감소시키며, 미국 가족의 수수료와 신용 비용을 증가시킬 것"이라고 말하면서 비슷한 감정을 표명했습니다.

당연히 민간 금융 기관의 규모와 권력에 대해 우려를 표하는 이들 비판자들은 금융 위기 이후 자산이 기하급수적으로 증가한 연준의 대차대조표에 대해서는 거의 관심을 보이지 않습니다.

2023년 4분기 기준으로 Capital One과 Discover의 총 자산은 각각 4,785억 달러 와 1,515 억 달러(총체적으로 약 6,300억 달러)라고 보고했습니다. 이들이 합산한 대차대조표는 미국 상업은행이 보유한 총 자산의 3% 미만에 해당합니다. 같은 분기에 연준은 평균 자산 보유액을 7조 8천억 달러 로 보고했는데 , 이는 전체 미국 상업 은행 부문 규모의 3분의 1이 넘는 수치입니다. 이는 미국 최대 은행인 체이스가 보유한 자산 3조9000억 달러의 두 배 에 달하는 규모 이기도 하다.

그림 1: 모든 미국 상업 은행이 보유한 총 자산 대비 미국 연방준비은행이 보유한 총 자산의 비율(주별(수요일 기준))

더욱 문제는 연준의 대차대조표 규모 증가 추세입니다. 그림 1은 미국의 모든 상업은행에 비례하는 연준의 대차대조표 규모를 보여줍니다. 2008년 금융위기 이전에는 연준의 대차대조표가 상업은행 부문의 10%를 초과하는 경우가 거의 없었으며 추세는 완만하게 감소했습니다. 금융 위기 이후 연준은 이 수치가 종종 20%를 초과하는 새로운 시대에 진입했습니다. 코로나19 이후 연준은 이제 너무 많은 자산을 보유하고 있어 모든 상업 은행 규모의 30%를 훨씬 넘습니다.

공평하게 말하자면, 연준은 대규모 급등 이후 대차대조표 규모를 줄이려고 시도하고 있습니다. 그러나 코로나19가 보여주듯이, 이제 모든 주요 경제 충격 이후 자산을 매입할 것으로 예상된다면 금융 위기 이전 상태로 되돌아갈 방법은 없습니다.

대차대조표 증가가 거시경제에 해를 끼치지 않는 민간 기관과 달리 연준은 정부의 과도한 지출을 촉진하기 위해 막대한 양의 미국 국채를 매입합니다 . 그러한 재정 확장이 인플레이션에 미치는 막대한 영향과 그것이 코로나19 이후 가격 급등 에서 한 역할을 고려할 때 의회는 민간 금융 기관 간의 합병을 논의하는 대신 연준의 대차대조표를 통제하는 것이 좋을 것입니다.

저자는 이 에세이를 준비하는 동안 연구 지원을 제공한 Jerome Famularo에게 감사드립니다. 이 분석에 사용된 모든 데이터는 FRED 웹사이트 에서 수집되었습니다 .