[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
태광(023160)
BUY / TP 19,000 (유지/유지)
2Q24 Review: 하반기를 기대
■투자포인트 및 결론
- 동사의 2Q24 실적은 매출액 655억원(-10.7% qoq, -20.3% yoy), 영업이익 98억원(-23.6% qoq, -45.7% yoy) 기록
- HYTC 매출액이 88억원. 영업이익률 3.7%로 부진한 실적을 기록하였으며, 소재별 매출 비중은 카본 60%, SUS/Alloy 40%를 기록
■주요이슈 및 실적전망
- 2Q24 수주잔고는 1139억원 수준이며, 누적 기준 조선해양 비중이 12.4%를 차지. 동사의 경우 카본 매출 비중이 높아 수익성 개선이 기대에 미치지 못했음
- 2H24 신규 수주를 기대해 볼만한 프로젝트는 HD현대중공업의 Coral FLNG, 카타르 Northfield South, 사우디 Amiral, 사우디 Zuluf 프로젝트 등이 있음
- 카타르는 최근 NorthField LNG 증산 프로젝트를 통해 연 7,700만 톤에서 2030년까지 연 1억 4,200만 톤, 현 생산량 대비 84% 증산을 추진 중으로 향후 동사의 수주 모멘텀을 기대해 볼만한 상황
- 자회사인 HYTC의 전방 산업의 부진이 영향을 줄 것으로 전망되나, 3Q24부터 인도네시아 법인 가동에 따른 비용 정상화에 대한 기대감이 있음
■주가전망 및 Valuation
- 전반적인 업황 저점을 확인하였으나, 회복 속도는 HYTC로 인해 수익성 개선이 더딜 것으로 판단
- 다만 신규수주가 2Q24 600억원에서 하반기로 갈수록 증가할 것으로 전망됨에 따라 수주 모멘텀 증가에 따른 주가 상승 기대
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