[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
오픈엣지테크놀로지(394280)
BUY / 42,000 (유지/유지)
2Q24 Review: 하반기는 더 좋을 것
■투자포인트 및 결론
- 동사의 2Q24 실적은 매출액 40억원(+63.1% qoq, +42.5% yoy), 영업이익 -57억원을 기록하며 당사 추정치를 상회
- 로열티 매출이 전분기 대비 상승했으며, 라이선스 매출은 3103억원으로 역시 신규프로젝트 수주 및 ASP 증가에 따라 전분기 90.2% 증가. 영업이익은 라이선스 매출 증가에 따라 적자 폭 감소
- 2H24 다수의 라이선스 수주 논의가 이루어지고 있어 매출 증가 및 수익성 개선이 이루어질 것으로 전망
■주요이슈 및 실적전망
- 2Q24 신규 라이선스 계약은 4건으로, 삼성 5nm 등 고성능 SoC 프로젝트 확보를 통한 ASP 증가가 컸음. 2H24에는 Tier 1 고객사들로부터 높은 ASP를 보이는 고성능 IP 수주계약들을 통한 실적 개선이 큰 폭으로 기대되며, CXL, PIM, 커스텀 HBM 등에 대한 수요 증가로 동사의 중장기 성장세 역시 지속될 것
- 최근 AI Computing용 data 요구량 증가로 Wired Interface IP 시장이 빠르게 성장하는 가운데, 2023년 전체 IP 시장에서 Wired Interface IP 시장 점유율은 25%를 차지하고 있으며, 2019년 대비 3%p 증가한 17억 5600만달러 (약 2조 4천억원) 규모임. 이 시장은 동사를 포함한 글로벌 3사만 대응 가능한 과점 시장으로 최신 메모리 표준 신규 제정에 따라 IP 가격이 크게 증가하는 추세를 보이고 있음
■주가전망 및 Valuation
- 동사는 Wired Interface IP까지 커버 가능한 국내 유일의 IP 업체로서, 2025년부터는 영업이익률 두 자릿수를 기록하는 퀀텀 점프가 가능한 해가 될 것으로 전망
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