우주일렉트로 : 바닥에서 우량주 찾기

[맥가이버]

[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
우주일렉트로(065680)
BUY / 22,000원 (신규/신규)
바닥에서 우량주 찾기

■투자포인트 및 결론
- 동사의 주요 투자포인트는 1)전장 비중 확대와 믹스 개선에 따른 마진 상승, 2) 기존 주력 사업인 IT 부문의 약진
- 동사는 2013년 전장용 커넥터 시장에 진출, 2017년부터 전장용 사업 매출액이 전체 매출액의 10% 이상을 차지하기 시작했고, 2022년 27%, 2023년 37%에 이어 2024년은 약 40% 수준을 차지하면서, IT 사업부에 이어 핵심 사업부가 될 전망. 특히 2024년은 전장 부문의 글로벌 고객사 확보 기대. 국내 완성차종 확대 및 차종별 점유율 확대와 더불어 기존 국내 업체 외에 유럽부품사향 물량 확대에 따른 수혜를 2H24부터 본격적으로 받을 것으로 전망. 또한 주력 제품인 차량 커넥터 납품처가 기존 내연차에 이어 전기차 시장까지 추가되면서 추가적인 성장이 일어날 것으로 예상

■주요이슈 및 실적전망
- 동사는 오랜 시간 동안 금형설계에서부터 제작, 사출, 프레스 등 기술내재화를 통해 커넥터 분야에서 기술 진입 장벽을 구축해왔으며, 초정밀 커넥터는 경박단소화와 더불어 각 모듈 간 정보 전달도 가능하게 하기 때문에 기존 일반 커넥터 대비 기술적인 난이도가 높은 동시에 진입장벽도 높음
- 전세계 커넥터 시장은 2024년 866억 100만달러(약 115조 8,115억원)에 달하며 북미, 아시아 태평양 및 중국 시장에서의 성장세 기대. 자동차 커넥터 시장은 자동차의 전장화에 따라 꾸준히 성장 중. 전장용 커넥터 시장은 2023년 63억달러(약 8조 4,263억원) 에서 2032년에는 약 116억달러(약 15조 5,150억원)으로 늘어날 것으로 전망. 커넥터는 자동차의 핵심 전장 부품으로, 자동차 한대에 들어가는 커넥터는 500~1,000개에 달함. 동사의 AD 사업부 매출은 2023년 37.8%에서 2024년 40.1%, 2025년 50.8%의 매출 비중을 차지하면서 성장세를 견인할 것

■주가전망 및 Valuation
- 동사에 대해 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 22,000원을 제시. 목표주가는 1)2024년 예상 EPS 2,685원에 과거 5년간 P/E 하단 10.9x를 적용한 값과 2)2024년 예상 BPS 26,158원에 과거 5년간 P/B 하단 0.6x를 적용한 값을 산술평균하여 적용

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