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2024년 2월 28 일 뉴욕시 가든 시티에서 열린 롱아일랜드 협회 지역 경제 브리핑 에서 뉴욕 연방준비은행 총재 겸 최고경영자(CEO) John C Williams의 발언 .
중앙은행 연설 |
2024년 3월 1일
존 C 윌리엄스
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소개
여러분 좋은 오후입니다. 오늘 저를 이 자리에 초대해 주셔서 감사합니다. 저는 항상 연방준비은행 제2구역의 기업 및 지역사회 지도자들과 만나는 것을 즐깁니다. 그리고 이곳 Cradle of Aviation Museum에서 여러분과 함께하게 되어 정말 영광입니다. 이는 항공학 및 혁신 분야에서 Long Island의 풍부한 역사를 일깨워주는 훌륭한 사례입니다.
오늘 시간이 있었다면 우주 전시물을 몇 곳 구경할 수 있었을 텐데요. 아아, 다음에는 아마도....
그 대신, 저는 연설에서 최대 고용과 물가 안정이라는 목표를 달성하기 위해 연준이 어떻게 노력하고 있는지에 초점을 맞추겠습니다. 또한 경제 균형을 회복하고 인플레이션을 연방공개시장위원회(FOMC)의 2% 장기 목표까지 낮추는 데 있어 우리가 보아온 중요한 진전에 대해서도 논의하겠습니다. 그리고 저는 완전하고 지속적인 물가 안정 복귀를 위해 우리가 아직 확인해야 할 사항에 대해 이야기하겠습니다. 마지막으로 경제 전망을 말씀드리겠습니다.
이 모든 내용을 다루기 전에, 오늘 제가 표현하는 견해는 저만의 견해이며 FOMC나 연방준비제도의 다른 기관의 견해를 반드시 반영하는 것은 아니라는 표준 Fed 면책 조항을 제공해야 합니다.
인플레이션 하락, 낮은 실업률
오늘날 우리 경제 상태와 그것이 미래에 어떤 의미인지 생각해 볼 때, 우리가 있었던 곳에서부터 시작하는 것이 중요합니다.
비즈니스 리더로서 여러분은 팬데믹이 미치는 영향을 너무나 잘 알고 있습니다. 여러 면에서 Long Island의 경제는 뉴욕시의 경제를 반영합니다. 둘 다 2020년에 특히 큰 타격을 입었습니다. 사실 우리가 전국적으로 본 것보다 훨씬 더 큰 타격을 입었습니다. 그리고 2023년에는 두 가지 모두 중요한 이정표에 도달하여 팬데믹 이전의 일자리 수로 돌아왔습니다.
지난해는 미국 경제에도 전환점이 됐다. 팬데믹 기간과 회복 초기에 심각한 혼란을 겪었던 글로벌 공급망이 정상으로 돌아왔습니다. 1 수요와 공급의 균형이 더 좋아졌습니다. 그리고 경제는 노동력과 생산성의 증가에 힘입어 1년 전에 예상했던 것보다 훨씬 빠르게 성장했습니다.
동시에, 노동 시장은 여전히 강세를 유지했으며 실업률은 지난 2년 동안 4% 미만으로 유지되었으며 이는 50년 만에 가장 긴 기간이었습니다. 그리고 개인소비지출(PCE) 물가지수로 측정한 인플레이션은 2022년 중반 40년 만에 최고치인 약 7%에서 계속 하락해 지난해 약 2-1/2%에 이르렀습니다.
우리가 실제 달 모듈을 소장하고 있는 박물관에 있고 모든 시선이 달로 돌아갈 계획에 쏠려 있다는 점을 감안할 때 나는 우주비행사를 달에 보내는 임무를 경제에 대한 은유로 사용하고 싶은 유혹을 뿌리칠 수 없습니다.
달에 갔다가 다시 여행하는 것처럼 인플레이션이 급등했다가 다시 하락했습니다. 그리고 아폴로 임무와 마찬가지로 안전한 귀환이 가장 중요합니다. 목표 달성을 향한 큰 진전을 보았지만 여정은 아직 끝나지 않았으며 저는 이 임무를 성공적으로 완료하는 데 매우 집중하고 있습니다.
강력하고 더욱 균형 잡힌 노동 시장
저는 우리의 이중 권한 목표 뒤에 숨은 추세를 더 깊이 파헤치는 데 시간을 할애할 것입니다. 취업부터 시작하겠습니다.
기억하시겠지만, 경제가 팬데믹에서 회복되자 노동시장은 뜨거워졌습니다. 근로자에 대한 수요는 공급을 훨씬 초과했으며, 이러한 불균형은 급격한 임금 상승과 높은 인플레이션을 초래했습니다.
이제 전국 전체와 여기 제2지구의 노동 시장은 정상에 가까운 모습으로 돌아올 조짐을 보였습니다. 전국적으로 퇴직률, 근로자 및 일자리 가용성에 대한 인식 조사 등 많은 지표가 팬데믹 이전 수준으로 돌아왔습니다.
이러한 균형 개선 과정을 통해 노동 시장은 여전히 강세를 유지했습니다. 현재 실업률 3.7%는 장기적으로 우세할 것으로 예상되는 실업률에 대한 제가 추정한 수치와 가깝습니다. 그리고 일자리 성장은 계속 탄탄합니다.
균형 회복의 실질적인 진전에도 불구하고 두 가지 중요한 지표는 고용 시장의 경색이 지속되고 있음을 지적합니다. 바로 일자리 창출과 임금 인상입니다. 2022년 뜨거운 노동 시장에서 사상 최고치를 기록한 일자리 공석은 그 이후로 감소세를 보였지만, 팬데믹 이전 기준에 비해 여전히 상당히 높습니다. 그리고 우리는 임금 증가율이 팬데믹 시대 최고치에서 하락하는 것을 보았지만 여전히 코로나 이전 평균보다 높습니다.
인플레이션의 귀국
이는 우리 임무의 반대편인 가격 안정성으로 이어집니다. 앞서 언급했듯이 지난 1년 반 동안 인플레이션이 크게 감소했습니다. 이러한 하락은 식품, 에너지, 상품 및 서비스에 대한 인플레이션율 감소를 포함하여 광범위하게 나타났습니다. 인플레이션 감소는 국내 및 국제적으로 수요 및 공급 불균형이 감소하고 글로벌 공급망 병목 현상이 해결된 덕분입니다.
인플레이션의 역학을 설명하는 한 가지 방법은 다변량 핵심 추세 인플레이션(MCT)이라고 불리는 뉴욕 연준의 기본 인플레이션 측정을 이용하는 것입니다. 2 팬데믹 이전에 이 수치는 1.8%였으며, 이는 FOMC의 인플레이션 목표인 2%보다 약간 낮았습니다. 대유행과 러시아의 우크라이나 전쟁 개시 이후 인플레이션이 상승하면서 급등하여 2022년 6월 약 5-1/2%로 정점에 이르렀습니다.
그 이후로 MCT는 크게 하락하여 12월에는 2.3%에 도달했는데, 이는 모든 주요 인플레이션 범주의 하락을 반영합니다. 아폴로 임무가 달에 갔다가 돌아오는 비행 경로와 마찬가지로 MCT의 귀환 궤적은 상승의 거울 이미지입니다. 그러나 우리는 여전히 2% 인플레이션을 지속하기 위한 여정을 계속할 수 있습니다.
단기 및 중기 인플레이션 기대치 측정에서도 유사한 왕복을 볼 수 있습니다. 뉴욕 연은이 월간 소비자 기대 조사에 따르면 인플레이션이 급등하면서 1~3년 후 인플레이션 기대도 높아졌다. 그 이후로 이러한 조치는 지구로 다시 돌아왔습니다.
1년 후의 기대치는 팬데믹 이전 몇 년 동안의 범위 내에 있으며, 3년 후의 기대치는 이제 실제로 2014~2019년 평균 보다 약간 낮습니다 . 3 인플레이션 기대에 대한 다른 측정값도 유사한 왕복 궤적을 보여줍니다.
통화정책과 경제전망
요약하자면, 경제는 탄탄하고 불균형은 줄어들고 있으며 인플레이션은 낮아졌지만 여전히 장기 목표인 2%를 초과하고 있습니다.
통화정책에 있어서 이는 무엇을 의미하는가?
지난 2년 동안 FOMC는 인플레이션을 지속적으로 2%로 되돌리겠다는 목표로 통화정책에 대해 제한적인 입장을 취했습니다. 우리가 보아온 진전을 고려할 때 최대 고용 및 물가 안정 목표 달성에 대한 위험은 더 나은 균형을 이루고 있습니다.
FOMC는 1월 회의에서 연방기금 금리 목표 범위를 5-1/4~5-1/2%로 그대로 유지했습니다. 위원회는 이 결정을 발표하면서 "인플레이션이 2%를 향해 지속적으로 움직일 것이라는 더 큰 확신을 얻을 때까지 목표 범위를 줄이는 것이 적절하지 않을 것으로 예상한다"고 말했습니다. 4
제한적인 통화정책의 영향을 고려하면, 올해 GDP 성장률은 약 1-1/2%로 둔화되고, 실업률은 완만하게 상승하여 최고점인 약 4%에 이를 것으로 예상됩니다.
가장 최근의 소비자 물가 지수 데이터에서 볼 수 있듯이 인플레이션이 계속해서 2%까지 회복될 것으로 예상합니다. 하지만 도중에 충격이 있을 가능성도 있습니다. 구체적으로 PCE 인플레이션은 올해 2~2-1/4%, 내년에는 2% 정도가 될 것으로 예상한다.
이 예측에 대한 위험은 양면적입니다. 인플레이션이 예상치 못하게 상승할 수도 있고, 2023년 견고한 성장의 주요 원동력이었던 소비자 강세는 예상보다 더 빨리 사라질 수도 있습니다.
결론
물가안정은 우리 경제 번영의 기반입니다. 경제는 더 나은 균형을 달성하고 2% 인플레이션 목표를 달성하는 데 많은 진전을 이루었지만 아직 거기에 도달하지 못했습니다. 나는 강한 경제와 노동 시장의 맥락에서 물가 안정을 완전히 회복하기 위해 노력하고 있습니다.
이 여정의 나머지 부분을 탐색하면서 저는 우리의 목표를 가장 잘 달성할 수 있는 통화 정책의 적절한 경로를 평가하는 데 있어 데이터, 경제 전망 및 위험에 중점을 둘 것입니다.
또는 우주 비행사 Alan Shepard의 말을 빌리자면 모든 시스템이 작동하지 않는다는 것이 확실해질 때까지 수신 데이터를 평가할 것입니다.
1 뉴욕 연방준비은행, 글로벌 공급망 압력 지수 .
2 뉴욕 연방준비은행, 다변량 핵심 추세 인플레이션 .
3 뉴욕 연방준비은행, 금융 상황 및 신용 접근에 대해 더 낙관적인 소비자 , 2024년 2월 12일.
4 연방준비제도 이사회는 2024년 1월 31일 FOMC 성명을 발표합니다 .
저자 소개
존 C 윌리엄스
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