HDC현대산업개발; 여전히 매력적인 이유

[맥가이버]

HDC현대산업개발; 여전히 매력적인 이유』
건설/리츠/부동산 김선미

▶️ 신한생각
: 1) 업황 회복과 함께 높아지는 자산가치, 2) 적극적인 용지 투자 통한 차별적인 성장성, 3) 제한적인 투자 대안 등을 고려 시 여전히 투자매력 있다고 판단. TP 상향하며 건설업종 Top picks 유지

▶️ 자체사업 중심 업체로서 업황 변화에 빠르게 실적 상향 전망
: 자체사업 중심 실적 턴어라운드 중. 최근의 분양가 상승은 분양가 상승이 시행이익으로 연결되는 자체사업 영위업체에게 유리
: 광운대 역세권 개발사업, 11월 초 착공, 중순 분양 예정. 본격적인 실적 기여는 2026년이겠으나 2025년에는 인도 기준 자체사업 매출익 약 4천억원 반영되며 실적 성장을 견인

: 현재 동사 보유 용지 1.3조원. 수주잔고 반영분은 9.5조원(광운대 역세권, 각각 0.6조원, 3.7조원). 광운대 역세권 사업 같이 대규모 사업은 없으나, 1) 토지대 대비 큰 사업규모, 2) NPL(부실채권) 투자계획, 3) 다수의 대규모 준자체 사업 고려 시 자체사업 실적 견고 예상

▶️ TP 3.3만원, BUY 
: 보유용지 자산가치 상향(기존 1.4조원→ 2.2조원. 토지가격 및 분양가 상승 반영)하며 SOTP Valuation 산정 TP 기존 2.8만원에서 3.3만원으로 상향

※ 원문 확인: bit.ly/4cEgGFN