성광벤드 : 2Q24 NDR 후기

[맥가이버]

성광벤드(014620)

2Q24 NDR 후기

- 고수익성의 원동력은 재질별/수주단가별 믹스 개선
2Q24 별도기준 OPM 32.5%를 기록하며 시장 기대감 상회. 주요 원인은 매출액 믹스 개선 효과. 2분기 재질별 비중은 카본 29%(QoQ -7%p) 비카본 71%(QoQ +7%p)로 비카본 매출 비중이 확대되며 믹스 개선이 이루어짐. 비카본 제품(Stainless, Alloy 등) 마진은 카본 제품 마진 대비 약 5% 정도 높음. 비카본 비중이 많이 올라오고 있는 상황. 1회성 요인으로는 약 13억원의 환율효과가 있었음 
3분기에도 비슷한 믹스를 예상. 4분기에 Amiral 프로젝트향 매출이 늘어나게 되면서 카본 매출 비중 소폭(약 2%) 확대될 가능성. 2025년 상반기에는 Jafurah 2, Fadhili 매출이 인식되면서 비카본 비중이 다시 올라올 수 있음. Jafurah 2랑 Fadhili는 가스전이므로 스테인리스 위주로 납품 이루어질 예정
 
- 수주실적 및 현황
상저하고 수준의 수주실적을 기대. 하반기는 연결기준으로 분기당 700억원 정도의 수주를 기대하고 있으며, 연간 기준으로는 2024년에 2,500~2,600억원 정도의 수주를 기대함 
2024년 상반기 주요 수주 건은 Amiral 프로젝트, CP2 LNG 프로젝트, Whiptail 프로젝트임. 하반기에는 Jafurah 2, Fadhili 프로젝트 수주를 기대. 2025년 수주 가이던스는 원전 부문에서 낙수효과 가정하에 3,000억원도 제시가 가능. 원자로 1기당 피팅사 수주액은 100~200억원 수준으로 예상. 신한울 3~4호기에서 수주를 기대하는 이유임 
원전 프로젝트 수주에 대한 추가 기대감 형성. 4분기에 이집트 원전발 수주 가능성이 있는 상황. 원전관련 수주가 되기 시작하고 정상궤도에 오르면 매출의 10%, 많으면 15%까지도 비중이 확대될 개연성. 2024년 상반기 전방산업별 매출비중은 석유화학 70.9%, 조선해양 19.8%, 기타 7.7%, 발전 1.6%


자료: https://buly.kr/7mA3Vdv

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* 메리츠 조선/기계