오늘의 해외 시각 및 동향 !! ( 01/04)

■ 국제금융시장: 미국은 연준의 조기 금리인하 기대 감소 등으로 위험자산 선호 약화                   주가 하락[-0.8%], 달러화 강세[+0.3%], 금리 하락[-1bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 FOMC 의사록이 매파적이라는 평가 등으로 하락                유로 Stoxx600지수는 건설 및 자재 관련주 매도증가 등으로 0.9% 하락       ○ 환율: 달러화지수는 리치몬드 연은 총재의 금리인상 가능성 발언 등으로 상승               유로화와 엔화 가치는 각각 0.2%, 0.9% 하락        ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 장중 상승했으나 저가 매수 유입되며 하락 마감                 독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 4bp 하락             ※ 뉴욕 1M NDF 종가 1307.9원(스왑포인트 감안 시 1310.2원, 0.41% 상승). 한국 CDS 상승 금일의 포커스n FOMC 의사록, 금년 금리인하 가능. 다만 당분간 제약적 수준의 금리가 적절○ 작년 12월 FOMC에서 다수의 위원들은 정책금리가 정점 위치에 있는 것으로 추정되며,＇24년에 정책금리 인하를 시작할 수 있다는 의견 제시.다만 인플레이션이 지속적인 하락 움직임이 명확해질 때까지당분간 제약적 통화정책 기조를 유지하는 것이 적절하다고 평가 ○ 다수의 정책위원들이 금년 정책금리 인하에 나설 수 있다는 뜻을 내비친 점은인플레이션 궤도 관련 긍정적 시각이 증가하고 있음을 시사.그러나 당초 기대와 달리 금리인하가 언제 시작될 것인지 구체적인 시기가 거론되지 않은 것으로 확인.최근 시장에서는 이르면 3월에 첫 금리인하가 단행되기를 기대 ○ 한편 일부 위원들은 대중에게 올바른 사전 정보를 제공하기 위해대차대조표 축소를 중단하거나 속도를 늦추는 방안을 논의해야 한다고 발언 ○ 이번 의사록은 매파적으로 평가(BMO Capital Market).그러나 CME의 FedWatch Tool은 여전히 내년 6차례(3, 5, 6, 7, 9, 12월 각 0.25%p)의 금리인하를 예상 글로벌 동향 및 이슈n 미국 리치몬드 연은 총재, 경기 연착륙 예상. 그러나 금리인상 가능성도 존재○ 바킨 총재는 심각한 고용 충격 없이 인플레이션 완화로 가기 위한 실질적 진전이 이루어지고 있다고 언급.다만 고금리 여파가 장기화되거나, 인플레이션 완화가 기대보다 부진할 경우연준의 경기 연착륙 달성이 예상보다 어려울 수 있다고 지적.이에 금리인상 가능성은 여전히 남아있다고 부연 n 미국 ′23년 11월 구인건수, 감소 추세 지속. 경기 연착륙 기대를 높일 전망○ 작년 11월 구인건수는 전월비 6만건 감소한 879만건을 기록했으며, 이는 2년 8개월 만의 최저 수준.이번 결과는 노동수요의 약화를 의미하며,동시에 경기 연착륙 기대를 높여 연준의 금리인하 속도는 시장 전망을 하회할 소지(Lazard) ○ 한편 작년 12월 ISM 제조업 PMI는 47.4를 나타내 전월(46.7) 대비 상승했으나14개월 연속 확장의 기준 50을 하회. 제조업 수요 둔화가 이어지고 있으며,이는 고용과 생산에도 영향(Bloomberg Economics) n 독일 ＇23년 12월 실업자 수, 전월비 소폭 증가했지만 여전히 낮은 수준○ 작년 12월 실업자는 270만명으로 전월비 5천명 증가.이는 예상치(2만명 증가)를하회한 것으로 고금리 등의 경제 여건 고려 시 실업자 수는 적은 것으로 평가 n 중국 주요은행, 일부 중소형 은행에 대한 단기 대출을 제한. 신용 위험을 반영○ 관계자들에 따르면, 최근 주요 은행들이 건전성 우려 등으로은행간 거래에서 일부 중소형 은행에 단기 대출을 제한.이러한 현상은 부동산 불안이 지속되면서중소형 은행의 신용 위험에 대한 우려가 높아지기 때문인 것으로 분석 n Morgan Stanley, 외국계 펀드의 중국 주식 매도 지속. 홍콩 부동산 거래는 급감○ 작년 12월 매수(long) 전략만 가능한 외국계 주식형 펀드의 중국 주식 매도 규모는 38억달러였으며,이는 사상 3번째로 많은 수준.전문가들은 이러한 현상은 중국 증시에 대한 비중 축소 의견이 지속되고 있기 때문이라고 설명 ○ 한편 ＇23년 홍콩 부동산 거래는 58,023건을 기록하여, 집계가 시작된 1991년 이후 최저.시장에서는 중국의 통제 강화, 고금리 및 인구 유출 등이 지속되면서부동산 시장에 대한 부정적 인식이 해소되지 않고 있다고 평가 n 미국, 후티 반군에 홍해에서의 공격을 경고. 중동 위기 고조될 우려○ 미국과 독일 등의 동맹군은 예멘의 친이란 반군 후티에게 홍해에서의 공격은생명을 위협하고 항해의 자유를 침해하는 행위라고 비판.이러한 행동을 지속한다면 그 결과에 대한 책임을 감당해야 한다고 강조 n 호주 중앙은행, 물가 및 금리의 상승이 경제 성장을 저해○ 내부 자료에 따르면, 호주 중앙은행 관계자들은 산업계 인사들과의 회의에서물가 및 금리의 상승이 경제 성장을 저해하고 있다고 평가.이에 향후 상당 기간 소비자들이 상대적으로 낮은 가격의 제품을 선호할 것으로 예상 주요 경제지표 n 주요 경제 이벤트(1/4 현지시각 기준)○ 미국｀23년 12월 ADP 민간고용 및｀23년 12월 5주차 신규실업급여 청구건수○ 독일｀23년 12월 소비자물가, 중국｀23년 12월 차이신 서비스 PMI  해외시각 및 외신평가n 주요국의 물가와 통화정책, 새로운 국면에 진입Financial Times (Buckle up —the inflation battle is entering a new phase)○＇23년 하반기부터 물가상승 압력이 점차 완화되고 있으며,이에 중앙은행들은 인플레이션을 목표에 맞게 조정할 필요.문제는 어느 시점에서 인플레이션 완화를 고려한 통화정책 전환을 본격적으로 시작할 것인지 여부가 관건 ○ 최근 주요 중앙은행들은 인플레이션 재연 우려 등으로 통화정책 완화 기조전환에 신중한 편.하지만 경기침체 가능성이 크지 않고, 통화정책 시행과 실제 효과에 시차가 존재함을 감안한다면신속한 금리인하가 필요 n 주요국 중앙은행, 과거와 같이 광범위한 문제 해결에 나설 것으로 기대블룸버그 (How Central Banks SavedtheWorld. AndWill Again)○ 역사적으로 중앙은행은 한 국가의 경제와 안보 유지에 중요한 역할을 담당.과거 서브프라임 사태, 유럽 부채위기, 최근 코로나 팬데믹 등에 이르기까지관련 사태가 초래한 초유의 경제상황 해결에서 중추적인 역할을 수행 ○ 연준은 그 동안 정치적 독립성을 강조하고 기후 문제 등 본연의 책무 이외의 사안은정책 결정 시 고려하지 않는다고 강조. 그러나 과거의 사례를 참고한다면,결국 국가의 보다 폭넓은 목표 달성을 돕기 위한 역할을 이어갈 것으로 예상 ○ 러-우 전쟁 및 중동 전쟁의 장기화 가능성과 금년 각국에서 예정된 다양한 선거에서잘못된 결과가 발생할 수 있다는 우려가 존재.하지만 중앙은행은 필요하다면 문제 해결을 위해 어떤 조치든 취할 수 있다는 사실을 기억할 필요 n 중국 경제, 서방국과의 갈등과 역량 부족 등이 성장을 저해할 전망TheEconomist (XiJinping andChinaface anothertough year)○ 중국 경제는 작년에 청년 실업률 상승, 부동산 경기 침체, 외국 투자 감소 등의 역풍에 직면.이러한 양상은 금년에도 이어질 전망.먼저 서방국과의 갈등이 지속되면서 이에 따른 영향이 경기 회복을 저해 ○ 또한 당국에서는 노동력 부족, 높은 부채수준 등 장기적인 경제 현안에 대해서도문제를 해결할 수 있는 효과적 전략을 제시하지 못하는 등 역량의 한계를 노출.또한 시진핑 주석의 통제강화 등도 향후 경기 회복을 저해하고구조적인 취약성을 탈피하지 못하는 결과를 초래할 소지 n 구리 가격, 각국의 에너지 전환 등을 고려 시 장기 상승 가능할 전망 WSJ (The Hottest Property in GoldMining Is Copper)○ 최근 화석 연료에서 전기로 전환하는 등 글로벌 에너지 전환 추세에 맞춰금 채굴기업은 구리 광산 투자를 확대.이는 구리가 전기차 및 태양광 발전 설비에 반드시 필요한 재료이기 때문.이러한 상황을 반영할 경우 ′50년까지 구리 수요는 2배까지 증가할 것으로 예상 ○ 일부에서는 최근 미국 내 전기차 판매 증가가 정체되면서 구리 가격이 하락하고있다고 지적.하지만 구리 투자를 확대하고 있는 업체들은여전히 장기적으로 수요 증가와 이에 따른 가격 상승을 기대 n 미국 제조업체들의M&A증가, 기업활동 부진 극복 노력 등이 반영 블룸버그 (A 14-Month Industrial Slump Is Fuelfor Deals) n 국제유가 전망, 공급증가 등이 하방 압력으로 작용할 소지 블룸버그 (Oil’s ample supply has analysts predictingtough yearfor crude) n 금년 미국 경제, 작년과 같이 불확실성 속에 양호한 전개될 가능성블룸버그 (2024’s EconomyWill BeJust as Unpredictable as 2023’s)