오늘의 해외 시각 및 동향 !! (01 / 08)

국제금융시장(주간): 미국은 조기 금리인하 기대 감소 등으로 위험자산 선호 약화                         주가 하락[-1.5%], 달러화 강세[+1.1%], 금리 상승[+17bp]     ○ 주가: 미국 S&P500지수는 Apple 등 빅테크 중심의 매도 증가 등으로 하락                유로 Stoxx600지수는 제조업 경기 부진 우려 등으로 0.5% 하락       ○ 환율: 달러화지수는 일부 연준 인사의 매파적 발언 등으로 상승                유로화와 엔화 가치는 각각 0.9%, 2.5% 하락        ○ 금리: 미국 10년물 국채금리는 금리인하 관측 후퇴 등으로 상승                  독일은 미국 국채시장의 영향 등으로 13bp 상승         ※ 원/달러 환율(주간) 2.08% 상승, 한국 CDS 상승 금일의 포커스n 미국 12월 근원 소비자물가, 상승세 둔화 예상. 금리인하 기대 영향 등에 관심○ 1/11(목) ＇23년 12월 소비자물가(CPI)가 발표될 예정이며, 해당 CPI의 연간 및 월간 상승률은3.2%, 0.2%를 기록하여 전월(각각 3.1%, 0.1%) 대비 높은 수준 나타낼 전망. 반면 연준의 인플레이션 판단에 영향을 미치는 근원 CPI 상승률의 경우모두 전월비 떨어질 것으로 예상(각각 4.0%→3.8%, 0.3%→0.2%) ○ 이러한 예측이 정확하다면, 이번 결과는 연준의 인플레이션 관련 긍정적 시각을 뒷받침할 것으로 예상.특히 지난 FOMC 의사록에서도 다수의 연준 위원들은 인플레이션이 정점을 지났고금년에 금리인하에 나설 수 있다는 의사를 피력 ○ 다만 조기 금리인하 기대 관련 시장에서는 상반된 의견이 존재.일부에서는 근원 CPI의 상승세 둔화가 재차 확인될 경우 조기 금리인하 기대가 다시 높아지고위험자산 선호도 다시 강화될 수 있다는 의견을 제시 ○ 반면 다른 한편에서는 조기 금리인하 기대가 이미 높은 수준이어서 이전과 크게 달라지지 않을 것으로 분석.또한 일부에서는 근원 CPI 상승률이 연말까지 목표치(연율 2%)보다높은 수준을 나타낼 것으로 전망(Bloomberg Economics) 글로벌 동향 및 이슈n 미국 댈러스 연은 총재, 양적긴축 속도 조절이 필요. 금리인상 가능성도 존재○ 로건 총재는 금융시장에서 유동성이 감소하고 있어 보유자산 축소 속도를 늦출 필요가 있을 수 있다고 언급.금융 시스템에는 아직 유동성이 충분하지만 일부 개별 은행들은 어려움을 겪고 있다고 진단 ○ 아울러 역레포 잔액이 빠르게 감소하기에 대차대조표 축소 중단 논의를 시작해야 하다고 발언(역레포 잔액 감소는 시중 유동성이 감소하고 있다는 의미로 해석).다만 금융여건 완화 등을 고려 시 금리인상 가능성도 배제할 수 없다고 첨언 n 미국 재무장관, 경기 연착륙을 달성. 향후에도 지속될 것으로 기대○ 옐런 재무장관은 오랫동안 원했던 연착륙을 성취했으며,향후에도 이러한 추세가 이어질 것으로 기대한다고 언급.노동시장, 경제, 인플레이션의 궤도는 그 동안 우리가 올바른 결정을 내렸음을 시사한다고 부연  n 전미경제학회 연례총회, 인플레이션 재반등·부채증가 등을 경고. AI도 강조○ 1/6일 시작된 총회에서 프린스턴대학의 크리스토퍼 심스 교수는재정적자 문제를 해결하지 않으면 인플레이션이 재발할 수 있다고 경고. 미시건대학의 린다 테사르 교수는 미국 재정이 심각한 상황이며,세수확대가 이루어지지 못하면 성장의 발목을 잡을 수 있다고 언급 ○ 한편 이번 총회에서는 AI에 대한 논의가 많았으며,특히 다수의 학자들은 성장을 가속화하려면 AI를 적극 활용하여 생산성을 높여야 한다고 주장 n Goldmans Sachs, 금년 S&P500 기업의 이익은 전년비 증가할 것으로 예상○ David Kostin 스트래티지스트는 금년 S&P500 기업의 주당 이익이전년비 5% 늘어난 237달러에 이를 것으로 추정.아울러 이번 주부터 발표가 본격화될 작년 4/4분기의 기업 이익은 전반적으로 예상치를 상회할 것으로 분석 n 중국 중즈그룹, 대규모 부채 등으로 파산 신청. 부동산 경기 부진 등이 원인○ 법원은 만기 도래한 채무를 상환할 수 없다며 그림자 금융의 대명사로 인식되는중즈그룹이 제출한 파산 신청을 수리.시장에서는 부동산 경기의 부진, 당국의 엄격한 규제 및 반부패 조치가그림자 금융의 어려움을 가중시키고 있다고 평가 n 중국, 미국의 방산업체 5곳을 제재. 대만 무기판매를 비판○ 외교부는 ‘반외국제재법’을 적용하여 대만에 무기를 판매한 BAE systems 등 5개 기업을 제재한다고 발표.이들 기업에 대해서는 중국 내 부동산 및 동산 등 자산을 동결.또한 중국 내 개인 혹은 단체와의 교류 및 협력을 금지한다고 설명 n 일본 총리, 가처분소득 증가를 위해 노력할 방침. 임금상승의 중요성 강조○ 기시다 총리는 물가상승률을 상회하는 가처분소득 증가율을 목표로 설정하고이를 위해 모든 정책을 동원할 것이라고 강조.이번 발언은 수요 주도의 물가 상승을 유도하기 위해서는 임금상승이 중요하다는 의미 주요 경제지표 n○ 미국｀23년 11월 소비자신용잔액, 유로존 1월 센틱스 투자자 신뢰지수 해외시각 및 외신평가n 미국 경제, 인플레이션 재점화 유발하지 않고 양호한 노동시장 유지 가능 WSJ (TheJobMarketCan Stay StrongWithout Rekindling Inflation)○ 작년 초 ′23년 실업률은 4.7%로 예상되었지만, 실제로는 3.7%를 기록.작년 고금리 기조에도 실업률이 안정적으로 유지될 뿐 아니라,강한 노동시장에도 불구하고 인플레이션 완화가 발생한 점은 이례적.이는 노동공급이 증가하는 등 경제활동 참가율이 증가했기 때문 ○ 한편 작년 12월 임금상승률은 4.1%로 둔화.이에 따라 인플레이션 억제를위해 큰 폭의 실업률 상승 용인과 같은 과감한 조치가 필요하다는우려 또한 감소한 것으로 추정.이와 같은 상황에서 연준은 견조한 노동시장을 유지하면서동시에 금리도 인하할 수 있는 여력을 확보 n 미국의 중국 공급망 의존 축소, 對중국 압박 수단 줄어들 소지 WSJ (‘Derisking’China-Reliant SupplyChains IsCreating New Risks)○ 미국 등 다수의 서방국들은 중국 공급망 의존도를 줄이고 있으며,이를 위해동맹국과의 무역 증대를 도모.하지만 이와 같은 변화는 공급망이 복잡해지는 결과를 초래하면서 비용 증가를 유발.또한 트럼프 시대에서는 관세장벽 강화에 따른 부품수입 감소 등으로미국 내 제조업 고용 위축, 생산량 감소 등이 발생 ○ 아울러 중국 공급망 의존도가 줄어들 경우 필요 시 사용할 수 있는對중국 압박 수단이 줄어들고 효과적인 제재에 나서기 어려워질 가능성도 다분.이를 고려한다면 동맹국과의 무역협정 강화 등 보완조치를 강구할 필요 n 일부 신흥국의 강력한 경제성장 전략, 기대와 우려가 교차The Economist (Can India, Indonesia and Saudi Arabia bethe next great economies?)○ 인도와 인도네시아는 25년 내 고소득 국가 진입을 목표로 제시.사우디아라비아는 신속한 경제 다각화를 통한 발전을 시도.일부 신흥국의 이러한 움직임은 해외시장 진출 확대, 시장경쟁에 따른 서비스 향상 등 여러 긍정적 효과를 유도 ○ 그러나 이와 같은 노력은 동시에 부작용을 초래할 우려.일례로 인도의 자국수출기업 성장을 지원하기 위한 관세 및 보조금 강화는보호무역주의의 확대를 유발할 소지.또한 인도네시아의 배터리 소재 집중 투자는 실제 결과가 기대와 다를 경우그로 인한 피해도 더욱 커지는 문제를 유발  n 국가 간 성장 격차 축소, 예외적인 현상일 가능성Financial Times (Don’ttake closingthe gap betweenrich and poor countriesfor granted)○ 다수의 경제학자들은 부국과 빈국의 격차를 줄이는 방법을 연구했고Robert Solow 이론에 기초하여 인구증가, 저축, 기술진보 등을 통한 해법을 모색.1990년대 중반 이후에는 신흥국이 선진국에 비해 지속적인 양호한 성장을 경험 ○ 그러나＇00년대 초반 부국과 빈국의 격차 축소는세계화를 통한 노동력의 이동이 작용한 결과일 뿐으로 분석.이에 더해 세계은행 등 다수의 기관들은 기후변화, 고금리, 취약한 정치 시스템 등으로오히려 향후 빈국의 발전 전망 관련하여 비관적인 의견을 제시 n 미국 조세 시스템, 부의 재분배 효과는 양호한 수준 블룸버그 (America SpreadstheWealth — and Redistributes It, Too) n 미국 회사채 발행, 금리인하 기대 약화되어 일시적으로 둔화될 소지 Reuters (US corporate bond issuanceto slow after strong startto 2024) n 중국 시진핑 주석의 다양한 경제정책 발언, 오히려 투자자들의 혼란 가중 블룸버그 (Xi’s Mysterious Economic Slogan Addsto InvestorConfusion)