불스탁 주식투자연구소『주식,증권,펀드,재테크,테마주』 | 휴켐스 - 배당+성장, 일타쌍피

<DIV> <A class=tx-link href="http://me2.do/G6ZZU48" target=_blank><IMG id=A_1722A1474FE02C3C14B33A class=txc-image style="FLOAT: none; CLEAR: none" border=0 hspace=1 vspace=1 src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/1722A1474FE02C3C14" width=680 actualwidth="680" id="A_1722A1474FE02C3C14B33A"/></A>  <A class=tx-link href="http://me2.do/FFHHy8A" target=_blank><IMG id=A_173D53474FE02C3D232F48 class=txc-image style="FLOAT: none; CLEAR: none" border=0 hspace=1 vspace=1 src="https://t1.daumcdn.net/cfile/cafe/173D53474FE02C3D23" width=680 actualwidth="680" id="A_173D53474FE02C3D232F48"/></A>   <DIV class=txc-textbox style="BORDER-TOP: rgb(203,203,203) 3px double; BORDER-RIGHT: rgb(203,203,203) 3px double; BORDER-BOTTOM: rgb(203,203,203) 3px double; PADDING-BOTTOM: 10px; PADDING-TOP: 10px; PADDING-LEFT: 10px; BORDER-LEFT: rgb(203,203,203) 3px double; PADDING-RIGHT: 10px; BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255)"> <P style="MARGIN-BOTTOM: 0px; WHITE-SPACE: normal; TEXT-TRANSFORM: none; WORD-SPACING: 0px; COLOR: rgb(51,51,51); FONT: 13px/20px gulim; MARGIN-TOP: 0px; LETTER-SPACING: normal; BACKGROUND-COLOR: rgb(235,235,235); TEXT-INDENT: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px">휴켐스 - 배당+성장, 일타쌍피 - HMC투자증권 <P style="MARGIN-BOTTOM: 0px; WHITE-SPACE: normal; TEXT-TRANSFORM: none; WORD-SPACING: 0px; COLOR: rgb(51,51,51); FONT: 13px/20px gulim; MARGIN-TOP: 0px; LETTER-SPACING: normal; BACKGROUND-COLOR: rgb(235,235,235); TEXT-INDENT: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px">  <P style="MARGIN-BOTTOM: 0px; WHITE-SPACE: normal; TEXT-TRANSFORM: none; WORD-SPACING: 0px; COLOR: rgb(51,51,51); FONT: 13px/20px gulim; MARGIN-TOP: 0px; LETTER-SPACING: normal; BACKGROUND-COLOR: rgb(235,235,235); TEXT-INDENT: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px">투자의견 BUY, 목표주가 27,000원으로 커버리지 개시 휴켐스에 대해 투자의견 BUY 및 6개월 목표주가 27,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 목표주가는 PBR valuation을적용하여산출한적정주가를사용하였다.동사는질산을비롯하여 폴리우레탄의중간원료인 DNT와 MNB, 그리고폭약의원료인초안을 생산하는 업체이다. 매출 대부분이 장기계약을 통해 발생하며, 원재료 가격에 일정수준의 스프레드를 더하는 방식으로 판매가 이뤄지기 때문에 최소한의 영업이익이 보장된다. <P style="MARGIN-BOTTOM: 0px; WHITE-SPACE: normal; TEXT-TRANSFORM: none; WORD-SPACING: 0px; COLOR: rgb(51,51,51); FONT: 13px/20px gulim; MARGIN-TOP: 0px; LETTER-SPACING: normal; BACKGROUND-COLOR: rgb(235,235,235); TEXT-INDENT: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px"> 단기적으로는 배당수익, 장기적으로는 성장성까지 갖춘 매력적인 기업 2011년과 2012년에 700원의 배당을 하였으며 올해에도 동일한 금액의 배당금이 지급될 것으로 예상한다. 동사의 배당성향은 2008년 이후로 평균 50%가 넘는 수준이며 2011~2012년에는 53% 이상의 배당성향을 유지하였다. 대규모 투자가 2012년으로 마무리됨에따라배당성향은꾸준히유지될것으로판단하며, 배당금역시 700원을저점으로점차적으로증가할것으로예상한다. 또한 현재 말레이시아에서는 8,000억원 규모의 프로젝트를 진행하고 있다. 완공시 연간 매출액 7,000억원이 예상되는 대형 프로젝트로 2015년부터 순차적으로 가동에 들어갈 것으로예상된다. <P style="MARGIN-BOTTOM: 0px; WHITE-SPACE: normal; TEXT-TRANSFORM: none; WORD-SPACING: 0px; COLOR: rgb(51,51,51); FONT: 13px/20px gulim; MARGIN-TOP: 0px; LETTER-SPACING: normal; BACKGROUND-COLOR: rgb(235,235,235); TEXT-INDENT: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px"> 3Q13 영업이익 179억원(+4.8% YoY), 2013년 영업이익 658억원(-1.0% YoY) 예상 3Q13 실적은매출액 1,698억원(-9.3% YoY), 영업이익은 179억원(+4.8% YoY) 예상한다. 매출액의 감소는 암모니아 가격의 하락으로 불가피하지만 원재료가격에 일정스프레드를 더하여 판매하는 장기계약 방식을 사용하기 때문에 영업이익에는 영향을 미치지 않는다. 2013년과 2014년 영업이익은 각각 658억원(-1.0% YoY), 812억원(+23.4% YoY) 예상한다 <P style="MARGIN-BOTTOM: 0px; WHITE-SPACE: normal; TEXT-TRANSFORM: none; WORD-SPACING: 0px; COLOR: rgb(51,51,51); FONT: 13px/20px gulim; MARGIN-TOP: 0px; LETTER-SPACING: normal; BACKGROUND-COLOR: rgb(235,235,235); TEXT-INDENT: 0px; -webkit-text-stroke-width: 0px">      </DIV>   *** 본 정보는 투자 참고용 자료로서 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으며, 어떠한 경우에도 법적 책임소재에 대한 증빙자료로 사용될 수 없습니다.</DIV>