삼성에스디에스 : AI SW로 글로벌 진출 계획

[맥가이버]

하나증권 인터넷/게임 이준호] 


삼성에스디에스 (018260.KS/매수)
: AI SW로 글로벌 진출 계획

리포트: https://bit.ly/3XVccGs

■3Q24 Pre: 안정적인 클라우드의 성장 

- 삼성에스디에스는 3분기 매출액 3조 4,242억원(+6.7%YoY, +1.6%QoQ), 영업이익 2,380억원(+23.3%YoY, +7.7%QoQ. OPM 7.0%)으로 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 전망

- IT 서비스 부문 매출액은 1조 6,494억원(+9.3%YoY, +4.0%QoQ)으로 추정. 클라우드 매출 6,244억원(+32.7%YoY, +12.3%QoQ) 내 CSP 매출(2,465억원(+46.3%YoY))의 고성장이 유지됨에 따라 2분기에 나타난 이익률 개선 효과는 3분기와 4분기 모두 지속될 것으로 예상. 3분기 관계사 외에도 KB금융, 웅진, 인천국제공항공사와 협력의 실적 기여를 반영

- 3분기 물류 부문 매출액은 1조 7,743억원(+4.4%YoY, -0.5%QoQ)를 기록할 전망. 첼로스퀘어의 글로벌 확장이 진행중으로 연내 1.1조원(상반기 매출액 약 5,400억원) 이상의 매출을 기록할 것으로 예상


■기업용 AI 소프트웨어로 글로벌 진출 

- 2024년 매출액 13조 6,467억원(+2.8%YoY), 영업이익 9,439억원(+16.8%YoY, OPM 6.9%)를 기록할 전망

- IT 서비스 매출액은 6조 5,675억원(+7.6%YoY), 연간 클라우드 매출액은 2조 4,390억원(+29.7%YoY)로 추정

- 삼성에스디에스는 9월 3일 ‘Real Summit 2024’ 행사에서 AI 서비스에 대한 국내 기업들과의 파트너십 현황과 비전을 공개. 고객사의 AI Agent 적용 사례를 통해 향후 확장 가능성이 높음을 보임

- 삼성에스디에스는 이르면 10월부터 기업용 생성형 AI 플랫폼 ‘패브릭스’를 마이크로소프트의 퍼블릭 클라우드인 ‘애저’ 기반으로 제공하여 미국 시장으로 진출할 계획. 출시 직후 단기적인 성과를 기대하긴 어려우나 AI 소프트웨어로 글로벌 진출을 도모한다는 점에서 유의미

- 현재 ‘패브릭스’와 ‘브리티 코파일럿’은 100여개 기업이 도입하고 있으며 사용자는 10만명 이상. 기업용 생성형 AI 서비스는 도입 초기 단계로, 특성상 다양한 고객사의 피드백을 받아 개선하는 과정이 필요한데, 현재 안정적으로 레퍼런스를 쌓고 있어 국내 경쟁사 대비 빠른 고도화가 가능

- 향후 글로벌 대외 고객사를 확보한다면 새로운 성장 동력을 갖추게 됨으로써 리레이팅이 이뤄질 것으로 판단


■투자의견 Buy, 목표주가 220,000원 유지

- 삼성에스디에스의 투자 포인트는 1) IT 서비스를 중심으로 높아지는 이익률, 2) 글로벌 M&A와 추가 주주 환원 정책 발표 가능성

- 삼성에스디에스의 AI 서비스는 고객사뿐만 아니라 내부 효율성 역시 개선. 현재 전체 프로세스의 13%를 자동화했다고 밝혔으며 2025년까지 25% 수준까지 자동화 예정. IT 서비스의 성장과 내부 AI 적용 확대에 따라 이익률 개선폭은 커질 수 있

- 보유하고 있는 5.5조의 현금성자산은 1) 글로벌 Saas 기업 중심의 M&A, 2) 데이터센터향 투자, 3) 주주 환원을 위한 재원으로 사용될 가능성이 높아 잠재적인 주가 상승 요인