리노공업 - 기다렸던 하반기 실적 개선

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[NH/문소영] 리노공업■ 리노
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[NH/문소영] 리노공업

■ 리노공업 - 기다렸던 하반기 실적 개선

- 동사에 대한 투자 의견 BUY를 유지하나, 목표주가를 263,000으로 16% 하향. 스마트폰 수요 회복 지연, 글로벌 후공정 부품 기업들의 밸류에이션 하락을 고려하여 2025년 Target PER Multiple을 30.5배로 하향 조정. 동사가 경쟁 우위를 보유한 고신뢰성, 집적화에 대한 수요가 증가하는 상황을 반영해 2025년 Target PER은 글로벌 Peer 평균 대비 30% 프리미엄을 유지

- 3Q24 매출액은 845억원(+15.1% y-y, +19.0% q-q), 영업이익 378억원(+13.5% y-y, +13.9% q-q)으로 전망. 모바일 수요 회복은 지연되고 있으나, 매년 2분기부터 인식되던 모바일용 양산 소켓이 3Q24로 일부 미뤄지며, 하반기 모바일 양산 소켓 매출이 증가. 이는 4Q24까지 이어지며, 하반기 동사 실적이 상반기 대비 +24.0% 증가하는 모습을 보여줄 전망

- 하반기 R&D향 매출은 상반기 확대된 수준을 유지할 것으로 기대. 주요 고객사의 사업 다각화, AI 시장 확대 등으로 R&D 프로젝트는 증가 중이며, 이를 고려하면 동사의 매출 및 마진 성장은 지속 가능하다고 판단

- 10월 Apple Intelligence를 시작으로 2025년 온디바이스 모멘텀 확대 및 신규 응용처 매출 성장이 기대됨에 따라 동사 주가는 회복세를 보여줄 전망. 전일 동사가 밸류업 지수에 편입되면서 추가적인 주가 상승 모멘텀도 확보했다고 판단