뉴프렉스 : Meta Connect는 끝이 아닌 새로운 시작

[맥가이버]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

뉴프렉스(085670): Meta Connect는 끝이 아닌 새로운 시작  

- Quest3, Vision Pro의 출시 이후 시장은 VR이 아닌 풀컬러 패스스루를 지원하는 MR(혼합현실)에 대한 관심이 고조 

- 물리세계와 철저하게 단절되는 VR과 달리 MR은 물리세계와 가상세계의 결합을 통해 높은 몰입감과 현장감을 제시하기 때문 

- 또한 MR은 VR과 달리 헬스케어, 교육, 의료, 국방 등 B2B 시장에서도 활용도가 높다는 장점이 존재

- 과거의 MR 디바이스와 달리 Quest3S의 경우 Quest 3와 동일한 칩셋과 깊이 센서가 탑재된 풀컬러 패스스루를 지원함에도 상대적으로 낮은 가격에 출시  

- 지난 1년동안 가격 저항에 대한 부담으로 MR 디바이스의 출하량은 부진했으나 Quest 3S는 전작들과 달리 B2C와 B2B에 걸쳐 흥행 가능성이 높다고 판단

- 올해 주 고객사의 스마트폰 출하량 예상치의 하향 조정(2.4억대 → 2.2억대)을 반영, 뉴프렉스의 2024년 매출액과 영업이익 추정치를 각각 -7.9%, -20.7% 하향

- 다만 동사가 솔벤더로 생산을 담당하는 Quest 3S 생산 물량은 내년 중국 시장 출시 가능성까지 반영, 기존 계획했던 1,000만대 수준이 유지되는 것으로 파악

- 스마트폰 시장의 부진은 아쉬우나 경쟁사의 Vision Pro 흥행 실패까지 더해져 XR 시장 내 동사 고객사의 입지가 확대 중 

- 고객사의 입지 확대와 함께 XR 시장 기반 동사의 성장 모멘텀이 오히려 강화되고 있다는 점은 긍정적이며 동사의 XR 관련 매출액은 올해 처음으로 300억원을 돌파할 것을 예상 

- 투자의견 Buy를 유지하나 실적 추정치 하향과 12MF EPS에서 2025년 비중이 확대되는 부분을 동시에 반영해 적정주가는 10,000원으로 -13% 하향 제시 

- 동사 현 주가는 당사 추정치 기준 2024년 PER 7.9배, 2025년 PER 6.9배로 Oculus XR 기기향 공급이 부각된 2021년 이후 3년 저점 평균(11.6배)을 하회

- 적정주가는 하향하나 동사의 투자 매력도가 높다는 기존 의견을 유지 

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