PI첨단소재 : 스마트폰 슬림화 수혜 전망

[맥가이버]

NH/이규하] PI첨단소재

■ PI첨단소재 - 스마트폰 슬림화 수혜 전망

- 북미업체 부진한 판매 고려해 2024년 실적 전망치를 낮추고 하드웨어 밸류에이션 하락 반영해 목표주가를 기존 36,000원에서 30,000원으로 하향. 목표 PER은 기존 30배에서 2020~2022년 평균 PER인 23배 적용. 2025년 수요 회복 및 슬림 폼 팩터 수혜 고려해 투자의견 Buy 유지

- 최근 출시한 북미 세트업체의 신형 스마트폰 판매가 기대보다 부진할 가능성 높아진 상황. 당초 전작대비 10~15% 이상 판매 개선을 기대했으나 초반 판매 동향은 전년과 유사하거나 소폭 하락하는 추세

- 이를 고려해 2024년 영업이익 전망치를 기존 대비 5.4% 하향. 3분기는 기존 추정치와 유사한 수준을 전망하나 4분기 물량 감소 영향이 있을 것으로 예상. 다만, 2025년 영업이익은 AI 고도화로 북미업체 판매량 증가가 기대되고 슬림 폼 팩터 수혜 고려해 기존 대비 8.3% 상향  

- 스마트폰 폼 팩터의 주요 트렌드 중 하나는 슬림화. 스마트폰의 폼 팩터 변화를 줄 수 있고 폴더블 스마트폰에서도 얇은 기기에 대한 수요가 커지고 있기 때문. 동사는 슬림 모델에 초박막 PI필름을 공급하고 평균판매가도 20% 이상 증가될 것으로 기대되어 중장기 수혜 전망

- 3분기 실적은 당사 기존 추정치와 유사한 수준 예상하나 4분기는 북미업체 물량 감소 가능성이 높아져 시장 기대치를 소폭 하회 전망. 하지만 이미 밸류에이션이 많이 낮아져 있어 저가 매수 기회로 삼을 것을 권고