[NH/이재광] 현대로템
[NH투자/이재광] 현대로템 - 내년 이익은 올해보다 40% 증가할 것
■ 내년 이익 반영하여 목표주가 상향
- 목표주가 77,000원으로 기존대비 28% 상향 조정. 폴란드 K2 2차 계약이 임박한 것으로 보여, 목표주가 산출 기반을 내년 실적으로 변경하였고, 2분기에 확인된 폴란드 K2 1차 계약의 높은 수익성을 반영하여 실적 추정치도 상향한 영향. 목표주가는 내년 실적 기준 PER 20배 수준인데 글로벌 Peer 대비 과한 수준은 아니라고 판단
■ 임박한 것으로 보이는 폴란드 K2 전차 2차 계약
- 현대로템과 폴란드 육군은 작년 하반기 이미 K2PL 기본 성능규격을 결정, 올해 7월에는 PGZ와 K2PL 생산/납품을 위한 컨소시엄 합의서도 체결. 단 우크라이나 전장의 변화를 반영해 지속적으로 새로운 기술적 요구사항이 나오면서 계약 체결이 지연되고 있는 것으로 판단. 1차 계약 납품이 내년에 끝나는 점을 감안하면 연내 2차 계약 체결 가능성 높다고 판단
■ 3Q24 Preview: 폴란드 K2 수출 증가로 2분기와 유사할 전망
- 3분기 실적은 2분기와 유사할 것으로 전망. 상반기 폴란드 K2 납품 18대로 보여 하반기에는 38대 인도할 것으로 보임. 환율 하락이 수익성 감소 요인으로 작용하겠으나 물량 증가 효과가 이를 상쇄할 수 있을 것으로 예상. 내년 영업이익은 올해 대비 40% 증가할 것으로 추정되는데 폴란드 K2 인도 대수가 올해 56대에서 96대로 증가하기 때문
■ 자료참고: https://m.nhqv.com/c/49ysy