코라오홀딩스(900140) 동남아 자동차 제국을 꿈꾸며

[블루오크]

코라오홀딩스(900140) 동남아 자동차 제국을 꿈꾸며
 

 종목리서치 | 신한금융 
 
 

투자의견 ‘매수’, 목표주가 19,000원으로 커버리지 개시

투자의견 '매수', 목표주가 19,000원으로 커버리지를 개시한다.
목표주가는 2016년 예상지배지분 순이익(589억원)에 Target multiple(목표 배수) 15.4배를 적용해 산출했다.

Target multiple은 아세안(동남아시아국가연합, ASEAN) 자동차 및 자동차 유통 업체의 PER을 평균한 수치다.

CKD(반제품 조립) 사업 본격화, 계열사 KR모터스는 내년 신규모델 런칭

라오스 정부가 중고차 사업을 금지하자 2013년 시작한 CKD 비즈니스가 '대한' 브랜드와 함께 자리를 잡아가고 있다.

2015년 CKD(반제품 조립) 사업부의 매출 비중은 27.8%로 전년 대비 9.1%p 늘어날 전망이다.

2014년에 인수한 계열사 KR모터스(구 S&T모터스) 는 2016년부터 새로운 모델을 라오스 등 동남아시아에 처음으로 투입할 계획이다.

2016년 베트남, 파키스탄 진출로 장기 성장 기대

2015년 매출액 4,772억원(+26% YoY, 원화기준), 영업이익 469억원(+30% YoY, 영업이익률 9.8%), 지배지분 순이익 522억원(+23% YoY)으로 증가세를 유지할 전망이다.

CKD 사업부 매출(1,174억원, +74% YoY)이 안정적으로 자리 잡고 새로운 모델도 지속적으로 출시하고 있기 때문이다.

2016년에 라오스보다 인구가 10~20배 많은 베트남과 파키스탄에 본격 진출할 전망이다.

향후 동남아시아 타 국가로의 진출 또한 기대된다.