연방준비제도이사회(Federal Reserve Board)와 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는

[힘힘]

연방준비제도이사회(Federal Reserve Board)와 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee)는 3월 19~20일 FOMC 회의에서 경제 전망을 발표합니다.

오후 2시(EDT)에 출시 예정

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수요일에 발표된 첨부된 표와 차트에는 3월 19~20일 회의와 관련하여 연방공개시장위원회 참가자들이 제시한 경제 전망이 요약되어 있습니다.

미디어 문의는 media@frb.gov 로 이메일을 보내 거나 202-452-2955로 전화하세요.

예상(PDF) | 접근 가능한 자료

최종 업데이트: 2024년 3월 20일

2024년 3월 20일: FOMC 전망 자료, 액세스 가능한 버전접근 가능한 버전

2024년 3월 20일 오후 2시(EDT)에 출시 예정

경제 전망 요약

2024년 3월 19~20일에 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의와 관련하여 회의 참가자들은 매년 실질 국내총생산(GDP) 성장, 실업률, 인플레이션에 대한 가장 가능성 있는 결과에 대한 전망을 제출했습니다. 2024년부터 2026년까지, 그리고 장기적으로. 각 참가자의 예측은 회의 당시 이용 가능한 정보와 연방기금 금리 경로 및 장기적 가치를 포함한 적절한 통화 정책에 대한 평가 및 경제에 영향을 미칠 수 있는 기타 요인에 대한 가정을 바탕으로 이루어졌습니다. 결과. 장기 예측은 적절한 통화 정책 하에서 그리고 경제에 추가 충격이 없는 경우 각 변수가 시간이 지남에 따라 수렴될 것으로 예상되는 가치에 대한 각 참가자의 평가를 나타냅니다. “적절한 통화 정책”은 각 참가자가 고용 극대화와 물가 안정을 촉진하기 위한 법적 의무에 대한 개인적 해석을 가장 잘 충족시키는 경제 활동 및 인플레이션 결과를 촉진할 가능성이 가장 높다고 판단하는 향후 정책 경로로 정의됩니다.

표 1. 2024년 3월 예상되는 적절한 통화 정책에 대한 개별 가정에 따른 연방준비제도이사회 위원과 연방준비은행 총재의 경제 전망

퍼센트

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변하기 쉬운중앙값 1중심경향 2범위 32024년2025년2026년더 긴 실행2024년2025년2026년더 긴 실행2024년2025년2026년더 긴 실행실질GDP 변화12월 전망실업률12월 전망PCE 인플레이션12월 전망핵심 PCE 인플레이션 412월 전망메모: 예상되는 적절한 정책 경로연방기금 금리12월 전망

2.1	2.0	2.0	1.8	2.0–2.4	1.9–2.3	1.8–2.1	1.7–2.0	1.3~2.7	1.7–2.5	1.7–2.5	1.6–2.5
1.4	1.8	1.9	1.8	1.2–1.7	1.5~2.0	1.8–2.0	1.7–2.0	0.8~2.5	1.4–2.5	1.6–2.5	1.6–2.5
4.0	4.1	4.0	4.1	3.9–4.1	3.9~4.2	3.9–4.3	3.8–4.3	3.8–4.5	3.7–4.3	3.7–4.3	3.5–4.3
4.1	4.1	4.1	4.1	4.0–4.2	4.0–4.2	3.9–4.3	3.8–4.3	3.9~4.5	3.8–4.7	3.8–4.7	3.5–4.3
2.4	2.2	2.0	2.0	2.3–2.7	2.1~2.2	2.0–2.1	2.0	2.2~2.9	2.0–2.5	2.0–2.3	2.0
2.4	2.1	2.0	2.0	2.2~2.5	2.0–2.2	2.0	2.0	2.1~2.7	2.0–2.5	2.0–2.3	2.0
2.6	2.2	2.0		2.5–2.8	2.1~2.3	2.0–2.1		2.4–3.0	2.0–2.6	2.0–2.3
2.4	2.2	2.0		2.4–2.7	2.0–2.2	2.0–2.1		2.3~3.0	2.0–2.6	2.0–2.3
4.6	3.9	3.1	2.6	4.6–5.1	3.4–4.1	2.6–3.4	2.5–3.1	4.4~5.4	2.6–5.4	2.4–4.9	2.4–3.8
4.6	3.6	2.9	2.5	4.4~4.9	3.1~3.9	2.5–3.1	2.5~3.0	3.9–5.4	2.4~5.4	2.4–4.9	2.4–3.8

참고: 실질 국내총생산(GDP) 변화 전망과 두 인플레이션 측정치에 대한 전망은 전년도 4분기부터 해당 연도 4분기까지의 변화율입니다. PCE 인플레이션과 근원 PCE 인플레이션은 각각 개인소비지출(PCE) 물가지수와 식품과 에너지를 제외한 PCE 물가지수의 변화율이다. 실업률 전망은 해당 연도 4분기 평균 민간 실업률을 기준으로 한 것입니다. 각 참가자의 예측은 적절한 통화 정책에 대한 평가를 기반으로 합니다. 장기 예측은 적절한 통화 정책 하에서 그리고 경제에 추가 충격이 없을 때 각 변수가 수렴할 것으로 예상되는 비율에 대한 각 참가자의 평가를 나타냅니다. 연방기금금리 전망치는 연방기금금리의 예상 적정 목표 범위 또는 특정 연도말 또는 장기적으로 연방기금금리의 예상 적정 목표 수준의 중간값 값이다. 12월 전망은 2023년 12월 12~13일에 열린 연방 공개 시장 위원회 회의와 연계하여 이루어졌습니다. 한 참가자는 2023년 실질 GDP, 실업률 또는 연방 기금 금리의 변화에 ​​대한 장기 전망을 제출하지 않았습니다. 2023년 12월 12~13일 회의와 관련하여 참가자 중 한 명이 2024년 3월 19~20일 회의와 관련하여 그러한 예측을 제출하지 않았습니다.

1. 각 기간별로 전망치가 가장 낮은 것부터 높은 것 순으로 배열했을 때 중간값이 중간값이다. 투영 수가 짝수인 경우 중앙값은 가운데 두 투영의 평균입니다.  테이블로 돌아가기

2. 중심 경향은 각 연도의 각 변수에 대한 최고 3개 예측과 최저 3개 예측을 제외합니다.  테이블로 돌아가기

3. 특정 연도의 변수 범위에는 해당 연도의 해당 변수에 대한 모든 참가자의 예측이 가장 낮은 것부터 가장 높은 것까지 포함됩니다.  테이블로 돌아가기

4. 핵심 PCE 인플레이션에 대한 장기 전망은 수집되지 않습니다.  테이블로 돌아가기

그림 1. 2024~26년 및 장기적 경제 전망의 중앙값, 중심 경향 및 범위

실질GDP 변화

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년더 긴 실행실제범위의 상한중앙경향의 상단중앙값중앙 경향의 하단범위의 하한

실업률

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년더 긴 실행실제범위의 상한중앙경향의 상단중앙값중앙 경향의 하단범위의 하한

PCE 인플레이션

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년더 긴 실행실제범위의 상한중앙경향의 상단중앙값중앙 경향의 하단범위의 하한

핵심 PCE 인플레이션

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년실제범위의 상한중앙경향의 상단중앙값중앙 경향의 하단범위의 하한

참고: 변수의 정의 및 기타 설명은 표 1의 참고 사항에 나와 있습니다. 변수의 실제 값에 대한 데이터는 연간입니다.

그림 2. 적절한 통화정책에 대한 FOMC 참가자들의 평가: 연방기금 금리 목표 범위 또는 목표 수준의 중간점

목표 범위 또는 목표 수준의 예상 중간 지점을 가진 참가자 수

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목표 범위 또는 목표 수준의 중간점(%)2024년2025년2026년더 긴 실행5,5005.3755.2505.1255,0004.8754.7504.6254,5004.3754.2504.1254.0003.8753.7503.6253,5003.3753.2503.1253.0002.8752.7502.6252,5002.3752.250

2	1
2
5		1
9
1	2
	1
	6
			1
	5	1
			2
	1	2
	2	6	1
			삼
		5
			1
	1	1	1
		1	8
		2	1

참고: 각 음영 원은 연방기금 금리의 적절한 목표 범위 또는 최종 연방기금 금리의 적절한 목표 수준의 중간점에 대한 개별 참가자의 판단 값(가장 가까운 1/8% 포인트로 반올림됨)을 나타냅니다. 지정된 연도 또는 장기적으로. 한 참가자는 연방기금 금리에 대한 장기 전망을 제출하지 않았습니다.

그림 3.A. 2024~26년 및 장기적으로 실질 GDP 변화에 대한 참가자 예측 분포

히스토그램, 4개의 패널.

참가자 수

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백분율 범위2024년2025년2026년장거리 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망0.6 - 0.70.8 - 0.91.0 - 1.11.2 - 1.31.4 - 1.51.6 - 1.71.8 - 1.92.0 - 2.12.2 - 2.32.4 - 2.52.6 - 2.7

1
1
5	1
5		4
5	1	삼	1	삼	1	5	5
1		7	5	9	6	7	7
	8	4	8	6	10	5	4
	4		2		1		1
1	4	1	삼	1	1	1	1
	1

참고: 변수 정의 및 기타 설명은 표 1의 참고 사항에 나와 있습니다.

그림 3.B. 2024~26년 및 장기적 실업률에 대한 참가자 예측 분포

히스토그램, 4개의 패널.

참가자 수

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백분율 범위2024년2025년2026년장거리 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망3.2 - 3.33.4 - 3.53.6 - 3.73.8 - 3.94.0 - 4.14.2 - 4.34.4 - 4.54.6 - 4.7

						2	2
			1		1
삼	6	삼	4	4	5	삼	삼
9	11	8	6	9	6	4	5
5	1	7	8	5	7	9	8
2	1
		1		1

참고: 변수 정의 및 기타 설명은 표 1의 참고 사항에 나와 있습니다.

그림 3.C. 2024~26년 및 장기적으로 PCE 인플레이션에 대한 참가자 예측 분포

히스토그램, 4개의 패널.

참가자 수

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백분율 범위2024년2025년2026년장거리 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망1.7 - 1.81.9 - 2.02.1 - 2.22.3 - 2.42.5 - 2.62.7 - 2.82.9 - 3.0

		5	삼	17	13	19	19
4	삼	12	13	1	5
8	8	1	2	1	1
4	4	1	1
삼	삼
	1

참고: 변수 정의 및 기타 설명은 표 1의 참고 사항에 나와 있습니다.

그림 3.D. 2024~26년 핵심 PCE 인플레이션에 대한 참가자 예측 분포

히스토그램, 세 개의 패널.

참가자 수

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백분율 범위2024년2025년2026년12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망1.7 - 1.81.9 - 2.02.1 - 2.22.3 - 2.42.5 - 2.62.7 - 2.82.9 - 3.0

		4	1	15	12
		12	14	삼	6
11	2	2	삼	1	1
삼	11	1	1
4	5
1	1

참고: 변수 정의 및 기타 설명은 표 1의 참고 사항에 나와 있습니다.

그림 3.E. 2024~26년 및 장기적으로 연방기금 금리의 적절한 목표 범위 또는 연방기금 금리의 적절한 목표 수준의 중간점에 대한 참가자의 판단 분포

히스토그램, 4개의 패널.

참가자 수

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백분율 범위2024년2025년2026년장거리 달리기12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망12월 전망3월 전망2.13 - 2.372.38 - 2.622.63 - 2.872.88 - 3.123.13 - 3.373.38 - 3.623.63 - 3.873.88 - 4.124.13 - 4.374.38 - 4.624.63 - 4.874.88 - 5.125.13 - 5.375.38 - 5.62

		1		4	삼	11	9
			1	4	1	2	2
		1		4	5	2	삼
		2	2	4	6		1
		5	1	1	2	2	2
		삼	5	1	1	1	1
1		4	6
		1	1
4	1	1	2
6	9
5	5			1	1
1	2
2	2	1	1

참고: 변수 정의 및 기타 설명은 표 1의 참고 사항에 나와 있습니다.

그림 4.A. GDP 성장 예측의 불확실성과 위험과거 예측 오류를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간

실질GDP 변화

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년실제70% 신뢰구간의 상한중앙값70% 신뢰구간의 하한

경제 전망에 대한 불확실성과 위험에 대한 FOMC 참가자의 평가

히스토그램, 두 개의 패널.

GDP 성장에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다대체로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

GDP 성장에 대한 위험

참가자 수

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단점에 가중됨광범위하게 균형 잡힌상승에 가중3월 전망12월 전망

참고: 상단 패널의 파란색 선과 빨간색 선은 각각 전년도 4분기부터 표시된 연도 4분기까지의 실질 국내총생산(GDP) 변화율의 실제 값과 중앙값 예상 값을 나타냅니다. 중앙값 예상 값에 대한 신뢰 구간은 대칭인 것으로 가정되며 지난 20년 동안 이루어진 다양한 민간 및 정부 예측의 평균 제곱근 오차를 기반으로 합니다. 이러한 데이터에 대한 자세한 내용은 표 2에서 확인할 수 있습니다. 현재 상황은 지난 20년 동안 평균적으로 우세했던 상황과 다를 수 있으므로 과거 예측 오류를 기반으로 추정된 신뢰 구간의 너비와 모양은 반영되지 않을 수 있습니다. FOMC 참가자들의 전망에 대한 불확실성과 위험에 대한 현재 평가; 이러한 현재 평가는 하단 패널에 요약되어 있습니다. 일반적으로 말해서, 자신의 예측에 대한 불확실성이 지난 20년의 평균 수준과 "대체로 유사"하다고 판단하는 참가자는 과거 팬 차트에 표시된 신뢰 구간의 폭이 자신의 예측에 대한 불확실성에 대한 평가와 거의 일치한다고 볼 것입니다. 예측. 마찬가지로, 자신의 예측에 대한 위험을 "광범위하게 균형 잡힌" 것으로 판단하는 참가자는 자신의 예측에 대한 신뢰 구간을 대략 대칭으로 볼 것입니다. 경제 전망의 불확실성과 위험에 대한 정의는 “예측 불확실성” 상자를 참조하세요.

그림 4.B. 실업률 예측의 불확실성과 위험과거 예측 오류를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간

실업률

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년실제70% 신뢰구간의 상한중앙값70% 신뢰구간의 하한

경제 전망에 대한 불확실성과 위험에 대한 FOMC 참가자의 평가

히스토그램, 두 개의 패널.

실업률에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다대체로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

실업률에 대한 위험

참가자 수

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단점에 가중됨광범위하게 균형 잡힌상승에 가중3월 전망12월 전망

참고: 상단 패널의 파란색 선과 빨간색 선은 각각 해당 연도 4분기 평균 민간 실업률의 실제 값과 중앙값 예상 값을 나타냅니다. 중앙값 예상 값에 대한 신뢰 구간은 대칭인 것으로 가정되며 지난 20년 동안 이루어진 다양한 민간 및 정부 예측의 평균 제곱근 오차를 기반으로 합니다. 이러한 데이터에 대한 자세한 내용은 표 2에서 확인할 수 있습니다. 현재 상황은 지난 20년 동안 평균적으로 우세했던 상황과 다를 수 있으므로 과거 예측 오류를 기반으로 추정된 신뢰 구간의 너비와 모양은 반영되지 않을 수 있습니다. FOMC 참가자들의 전망에 대한 불확실성과 위험에 대한 현재 평가; 이러한 현재 평가는 하단 패널에 요약되어 있습니다. 일반적으로 말해서, 자신의 예측에 대한 불확실성이 지난 20년의 평균 수준과 "대체로 유사"하다고 판단하는 참가자는 과거 팬 차트에 표시된 신뢰 구간의 폭이 자신의 예측에 대한 불확실성에 대한 평가와 거의 일치한다고 볼 것입니다. 예측. 마찬가지로, 자신의 예측에 대한 위험을 "광범위하게 균형 잡힌" 것으로 판단하는 참가자는 자신의 예측에 대한 신뢰 구간을 대략 대칭으로 볼 것입니다. 경제 전망의 불확실성과 위험에 대한 정의는 “예측 불확실성” 상자를 참조하세요.

그림 4.C. PCE 인플레이션 예측의 불확실성과 위험과거 예측 오류를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간

PCE 인플레이션

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년실제70% 신뢰구간의 상한중앙값70% 신뢰구간의 하한

경제 전망에 대한 불확실성과 위험에 대한 FOMC 참가자의 평가

히스토그램, 4개의 패널.

PCE 인플레이션에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다대체로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

PCE 인플레이션 위험

참가자 수

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단점에 가중됨광범위하게 균형 잡힌상승에 가중3월 전망12월 전망

핵심 PCE 인플레이션에 대한 불확실성

참가자 수

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낮추다대체로 유사함더 높은3월 전망12월 전망

핵심 PCE 인플레이션에 대한 위험

참가자 수

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단점에 가중됨광범위하게 균형 잡힌상승에 가중3월 전망12월 전망

참고: 상단 패널의 파란색 선과 빨간색 선은 각각 전년도 4분기부터 2016년 4분기까지 개인소비지출(PCE) 물가지수 변동률의 실제 값과 중앙값 예상 값을 나타냅니다. 년도가 표시됩니다. 중앙값 예상 값에 대한 신뢰 구간은 대칭인 것으로 가정되며 지난 20년 동안 이루어진 다양한 민간 및 정부 예측의 평균 제곱근 오차를 기반으로 합니다. 이러한 데이터에 대한 자세한 내용은 표 2에서 확인할 수 있습니다. 현재 상황은 지난 20년 동안 평균적으로 우세했던 상황과 다를 수 있으므로 과거 예측 오류를 기반으로 추정된 신뢰 구간의 너비와 모양은 반영되지 않을 수 있습니다. FOMC 참가자들의 전망에 대한 불확실성과 위험에 대한 현재 평가; 이러한 현재 평가는 하단 패널에 요약되어 있습니다. 일반적으로 말해서, 자신의 예측에 대한 불확실성이 지난 20년의 평균 수준과 "대체로 유사"하다고 판단하는 참가자는 과거 팬 차트에 표시된 신뢰 구간의 폭이 자신의 예측에 대한 불확실성에 대한 평가와 거의 일치한다고 볼 것입니다. 예측. 마찬가지로, 자신의 예측에 대한 위험을 "광범위하게 균형 잡힌" 것으로 판단하는 참가자는 자신의 예측에 대한 신뢰 구간을 대략 대칭으로 볼 것입니다. 경제 전망의 불확실성과 위험에 대한 정의는 “예측 불확실성” 상자를 참조하세요.

그림 4.D. 참가자의 불확실성 평가의 확산 지수

확산지수

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9월실질GDP 변화실업률PCE 인플레이션핵심 PCE 인플레이션2007년 10월2008년 1월2008년 4월2008년 6월2008년 10월2009년 1월2009년 4월2009년 6월2009년 11월2010년 1월2010년 4월2010년 6월2010년 11월2011년 1월2011년 4월2011년 6월2011년 11월2012년 1월2012년 4월2012년 6월2012년 9월2012년 12월2013년 3월2013년 6월2013 년 9 월2013년 12월2014년 3월2014년 6월2014년 9월2014년 12월2015년 3월2015년 6월2015년 9월2015년 12월2016년 3월2016년 6월2016년 9월2016년 12월2017년 3월2017년 6월2017년 9월2017년 12월2018년 3월2018년 6월2018년 9월2018년 12월2019년 3월2019년 6월2019년 9월2019년 12월2020년 6월2020년 9월2020년 12월2021년 3월2021년 6월2021년 9월2021년 12월2022년 3월2022년 6월2022년 9월2022년 12월2023년 3월2023년 6월2023년 9월2023년 12월2024년 3월

0.76	0.53	0.35	0.06
0.88	0.76	0.29	0.29
0.82	0.71	0.59	0.41
0.76	0.65	0.82	0.47
1	0.94	0.65	0.71
1	1	0.88	0.88
1	1	0.82	0.82
0.94	0.94	0.76	0.76
0.94	0.82	0.76	0.82
0.82	0.71	0.71	0.76
0.71	0.76	0.71	0.65
0.82	0.76	0.71	0.65
0.89	0.83	0.72	0.72
0.72	0.67	0.72	0.67
0.59	0.65	0.71	0.59
0.76	0.76	0.76	0.65
0.94	0.82	0.65	0.59
0.94	0.82	0.53	0.47
0.76	0.76	0.47	0.35
0.95	0.95	0.47	0.37
0.89	0.89	0.37	0.32
0.95	0.89	0.26	0.26
0.63	0.63	0.16	0.16
0.37	0.32	0.16	0.16
0.24	0.24	0.12	0.12
0.18	0.18	0	0
0.12	0.12	0.06	0.06
0.19	0.12	0.12	0.12
0.24	0.24	0.06	0.06
0.06	0.12	0.24	0.12
0.12	0.12	0.24	0.18
0.18	0.12	0.18	0.06
0.12	0.06	0.18	0.18
0.12	0.06	0.12	0.12
0	0	0.12	0.06
0.18	0.06	0.06	0
0	0	0.12	-0.06
0.35	0.29	0.24	0.18
0.29	0.24	0.18	0.18
0.12	0	0	0
0.12	0	0	0
0.12	0.12	0	0
0.07	0.07	0	0
0.07	0.07	0.07	0.07
0.12	0.19	0.06	0.06
0.18	0.29	0.06	0.06
0.18	0.24	0.12	0.12
0.35	0.47	0.18	0.18
0.35	0.47	0.24	0.24
0.24	0.24	0.12	0.12
1	1	1	1
1	1	0.94	0.94
0.94	0.94	0.82	0.82
0.83	0.89	0.89	0.89
0.83	0.89	1	1
0.94	0.89	1	1
0.94	0.94	1	1
0.94	0.88	1	1
1	0.94	1	1
1	1	1	1
0.95	0.89	1	1
1	0.94	0.94	0.94
0.78	0.78	0.83	0.83
0.74	0.63	0.79	0.79
0.79	0.68	0.79	0.79
0.63	0.53	0.74	0.74

참고: 각 SEP에 대해 참가자들은 "지난 20년 동안의 불확실성 수준과 관련하여 귀하의 예측에 첨부된 불확실성에 대한 귀하의 판단을 표시해 주십시오"라는 질문에 대한 응답을 제공했습니다. 확산 지수의 각 포인트는 "높음"이라고 응답한 참가자 수에서 "낮음"이라고 응답한 참가자 수를 뺀 후 총 참가자 수로 나눈 값을 나타냅니다. 이 수치에는 전망이 제출되지 않은 2020년 3월은 제외되었습니다.

그림 4.E. 참가자 위험 가중치의 확산 지수

확산지수

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9월실질GDP 변화실업률PCE 인플레이션핵심 PCE 인플레이션2007년 10월2008년 1월2008년 4월2008년 6월2008년 10월2009년 1월2009년 4월2009년 6월2009년 11월2010년 1월2010년 4월2010년 6월2010년 11월2011년 1월2011년 4월2011년 6월2011년 11월2012년 1월2012년 4월2012년 6월2012년 9월2012년 12월2013년 3월2013년 6월2013 년 9 월2013년 12월2014년 3월2014년 6월2014년 9월2014년 12월2015년 3월2015년 6월2015년 9월2015년 12월2016년 3월2016년 6월2016년 9월2016년 12월2017년 3월2017년 6월2017년 9월2017년 12월2018년 3월2018년 6월2018년 9월2018년 12월2019년 3월2019년 6월2019년 9월2019년 12월2020년 6월2020년 9월2020년 12월2021년 3월2021년 6월2021년 9월2021년 12월2022년 3월2022년 6월2022년 9월2022년 12월2023년 3월2023년 6월2023년 9월2023년 12월2024년 3월

-0.76	0.71	0.47	0.41
-0.71	0.76	0.35	0.29
-0.76	0.71	0.47	0.41
-0.82	0.82	0.76	0.53
-0.82	0.88	-0.29	-0.18
-0.81	0.88	-0.44	-0.44
-0.65	0.71	-0.24	-0.24
-0.41	0.41	-0.06	-0.06
-0.06	0.18	0	-0.06
-0.06	0.18	0.06	0.06
0.18	0.06	0	0
-0.53	0.47	-0.18	-0.18
-0.33	0.5	-0.17	-0.17
0.11	0.11	0.06	0.06
-0.12	0.06	0.47	0.35
-0.65	0.53	0.29	0.24
-0.65	0.65	-0.06	-0.06
-0.65	0.59	0	0
-0.47	0.53	0.18	0.12
-0.79	0.68	-0.16	-0.16
-0.74	0.68	-0.05	-0.05
-0.68	0.68	-0.05	-0.05
-0.42	0.32	-0.11	-0.11
-0.37	0.32	-0.16	-0.16
-0.47	0.24	-0.24	-0.24
-0.12	0.06	-0.18	-0.18
-0.12	0	-0.25	-0.25
-0.25	0.06	-0.12	-0.12
-0.18	-0.06	-0.24	-0.24
-0.12	-0.06	-0.29	-0.24
-0.24	0	-0.41	-0.41
-0.24	0.06	-0.24	-0.24
-0.41	0.29	-0.47	-0.47
-0.12	0	-0.41	-0.47
-0.47	0.12	-0.65	-0.59
-0.35	0.18	-0.35	-0.35
-0.18	0.06	-0.24	-0.24
0.18	-0.18	0.06	0.06
0.18	-0.24	0.18	0.18
0.06	-0.12	-0.06	-0.06
0	-0.06	-0.19	-0.19
0.19	-0.19	0	0
0.2	-0.27	0.2	0.2
0.07	-0.07	0.07	0.07
0.06	-0.06	0.19	0.19
-0.12	-0.06	0.06	0.06
-0.24	0.06	-0.18	-0.18
-0.82	0.71	-0.53	-0.53
-0.76	0.53	-0.29	-0.29
-0.53	0.47	-0.35	-0.35
-0.71	0.71	-0.76	-0.76
-0.65	0.65	-0.59	-0.59
-0.29	0.41	-0.47	-0.47
0.06	-0.06	0.22	0.22
0.06	-0.06	0.72	0.72
-0.22	0.06	0.72	0.72
-0.22	0.06	0.83	0.83
-0.56	0.5	1	1
-0.67	0.72	0.89	0.89
-0.89	0.95	0.89	0.89
-0.89	0.89	0.84	0.84
-0.94	0.89	0.61	0.61
-0.5	0.61	0.67	0.72
-0.37	0.47	0.74	0.74
-0.16	0.42	0.37	0.42
0.05	0.16	0.58	0.58

참고: 각 SEP에 대해 참가자들은 "예측에 따른 위험 가중치에 대한 귀하의 판단을 표시해 주십시오"라는 질문에 대한 응답을 제공했습니다. 확산 지수의 각 점은 "상승에 가중치가 부여됨"이라고 응답한 참가자 수에서 "하향에 가중치가 부여됨"이라고 응답한 수를 뺀 후 총 참가자 수로 나눈 값을 나타냅니다. 이 수치에는 전망이 제출되지 않은 2020년 3월은 제외되었습니다.

그림 5. 연방기금금리 전망의 불확실성과 위험과거 예측 오류를 기반으로 한 중앙값 예측 및 신뢰 구간연방기금 금리

퍼센트

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2019202020212022년2023년2024년2025년2026년실제70% 신뢰구간의 상한중앙값70% 신뢰구간의 하한

참고: 파란색 선과 빨간색 선은 표시된 연도 말 위원회의 연방기금 금리 목표에 대한 실제 가치와 예상 중앙값을 각각 기준으로 합니다. 실제 값은 목표 범위의 중간점입니다. 예상 중앙값은 목표 범위의 중간점이나 목표 수준을 기준으로 합니다. 중앙값 예상 값에 대한 신뢰 구간은 지난 20년 동안 이루어진 다양한 민간 및 정부 예측의 평균 제곱근 오차를 기반으로 합니다. 신뢰 구간은 연방기금 금리에 대한 예측과 엄밀히 일치하지 않습니다. 이는 주로 이러한 예측이 연방기금 금리에 대한 가장 가능성 있는 결과에 대한 예측이 아니라 적절한 통화 정책에 대한 참가자의 개별 평가에 대한 예측이기 때문입니다. 그럼에도 불구하고, 역사적 예측 오류는 거시경제 변수에 대한 불확실성뿐만 아니라 경제에 대한 충격의 영향을 상쇄하는 데 적절할 수 있는 통화 정책의 추가 조정으로 인해 발생하는 연방기금 금리의 미래 경로에 대한 광범위한 불확실성을 제공합니다. .

신뢰 구간은 위원회가 과거에 채택한 연방 기금 금리에 대한 가장 낮은 목표 범위의 하단인 0에서 잘리는 경우를 제외하고는 대칭인 것으로 가정됩니다. 이러한 생략은 적절하다고 판단되는 경우 추가적인 통화 정책 편의를 제공하기 위해 마이너스 금리를 사용할 가능성을 나타내기 위한 것이 아닙니다. 그러한 상황에서 위원회는 추가 편의를 제공하기 위해 사전 지침 및 대규모 자산 구매를 포함한 다른 도구를 사용할 수도 있습니다. 현재 상황은 평균적으로 지난 20년 동안의 상황과 다를 수 있기 때문에 과거 예측 오류를 기반으로 추정된 신뢰 구간의 폭과 모양은 주변의 불확실성과 위험에 대한 FOMC 참가자의 현재 평가를 반영하지 않을 수 있습니다. 그들의 예측.

* 신뢰구간은 해당 연도 4분기 평균 단기금리 수준을 예측한 것입니다. 이러한 데이터에 대한 자세한 내용은 표 2에서 확인할 수 있습니다. 신뢰 구간이 0에서 잘린 경우 음영 처리된 영역은 70% 미만의 신뢰 구간을 포함합니다.

표 2. 평균 과거 예측 오류 범위

백분율 포인트

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변하기 쉬운2024년2025년2026년실질GDP 변화 1실업률 1총소비자물가 2단기금리 3

±1.6	±2.0	±2.2
±0.8	±1.4	±1.9
±1.4	±1.8	±1.8
±0.9	±2.0	±2.5

참고: 표시된 오류 범위는 다양한 민간 및 정부 예보관이 봄에 발표한 2004~2023년 예측의 제곱 평균 제곱근 오차로 측정됩니다. “예측 불확실성” 상자에 설명된 대로, 특정 가정 하에서 실질 GDP, 실업률, 소비자 물가 및 연방기금 금리에 대한 실제 결과가 예측 오류의 평균 크기가 암시하는 범위 내에 있을 확률은 약 70%입니다. 과거에 만들어졌습니다. 자세한 내용은 David Reifschneider 및 Peter Tulip(2017), "과거 예측 오류를 사용하여 경제 전망의 불확실성 측정: 연준의 접근 방식", 금융 및 경제 토론 시리즈 2017-020(워싱턴: 연방 이사회 예비시스템, 2월), https://dx.doi.org/10.17016/FEDS.2017.020 .

1. 변수의 정의는 표 1의 일반 참고 사항에 있습니다. 표로 돌아가기

2. 지수는 종합소비자물가지수로서, 정부 및 민간 경제전망에 가장 널리 활용되는 물가지수이다. 예측은 4분기부터 4분기까지의 백분율 변화입니다. 테이블로 돌아가기

3. 연방준비은행 직원 예측의 경우 측정값은 연방기금 금리입니다. 다른 예측의 경우 측정값은 3개월 국채의 금리입니다. 예측 오류는 4분기 평균 수준(%)을 사용하여 계산됩니다. 테이블로 돌아가기

예측 불확실성

이사회 구성원과 연방준비은행 총재가 제공하는 경제 전망은 정책 입안자 간의 통화 정책 논의에 대한 정보를 제공하고 정책 조치의 기초에 대한 대중의 이해를 도울 수 있습니다. 그러나 이러한 예측에는 상당한 불확실성이 따릅니다. 경제 예측을 생성하는 데 사용되는 경제 및 통계 모델과 관계는 필연적으로 현실 세계에 대한 불완전한 설명이며 경제의 미래 경로는 예상치 못한 수많은 발전과 사건에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 통화정책의 입장을 설정할 때 참가자들은 자신의 예측에 구현된 가장 가능성 있는 경제적 결과뿐만 아니라 대안 가능성의 범위, 발생 가능성, 경제에 대한 잠재적 비용도 고려합니다. 발생해야 합니다.

표 2는 과거 통화정책 보고서 에 보고된 내용과 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에 앞서 연방준비제도 이사회 직원이 준비한 내용을 포함하여 다양한 예측의 평균 역사적 정확성을 요약합니다 . 표에 표시된 예측 오류 범위는 경제 예측과 관련된 상당한 불확실성을 보여줍니다. 예를 들어 참가자가 실질 국내총생산(GDP)과 총 소비자 물가가 각각 연간 3%와 2%의 비율로 꾸준히 상승할 것이라고 예상한다고 가정해 보겠습니다. 이러한 예측에 수반되는 불확실성이 과거에 경험한 것과 유사하고 예측과 관련된 위험이 대체로 균형을 이룬다면 표 2에 보고된 수치는 실제 GDP가 1.4~4.6 범위 내에서 확장될 확률이 약 70%임을 의미합니다. 금년도에는 1.0~5.0%, 2년차에는 1.0~5.0%, 3년차에는 0.8~5.2%이다. 전체 인플레이션에 대한 해당 70% 신뢰구간은 올해 0.6~3.4%, 2~3년차에는 0.2~3.8%가 됩니다. 그림 4.A부터 4.C까지는 GDP 성장, 실업률, 인플레이션에 대한 FOMC 참가자의 전망 중앙값을 중심으로 하는 대칭형 "팬 차트"의 신뢰 한계를 보여줍니다. 그러나 어떤 경우에는 예측에 따른 위험이 대칭적이지 않을 수도 있습니다. 특히 실업률은 음수가 될 수 없습니다. 더욱이, 특정 예측에 대한 위험은 위쪽이나 아래쪽으로 기울어질 수 있으며, 이 경우 해당 팬 차트는 중간 예측을 중심으로 비대칭적으로 배치됩니다.

현재 상황은 역사적으로 평균적으로 만연했던 상황과 다를 수 있기 때문에 참가자는 각 경제 변수에 대한 전망에 첨부된 불확실성이 다음에서 볼 수 있는 예측 불확실성의 일반적인 수준보다 큰지, 작은지 또는 대체로 유사한지에 대한 판단을 제공합니다. 지난 20년간의 데이터는 표 2에 제시되어 있으며 그림 4.A~4.C의 상단 패널에 표시된 신뢰 구간의 폭에 반영되어 있습니다. 예측을 둘러싼 불확실성에 대한 참가자의 현재 평가는 해당 그림의 왼쪽 하단 패널에 요약되어 있습니다. 참가자들은 또한 자신의 예측에 대한 위험이 상승에 가중치를 두는지, 하락에 가중치를 두는지 또는 전반적으로 균형을 이루고 있는지에 대한 판단을 제공합니다. 즉, 그림 4.A ~ 4.C의 상단 패널에 표시된 대칭형 과거 팬 차트는 참가자의 예측에 대한 위험이 균형을 이룬다는 것을 의미하지만 참가자는 주어진 변수가 그 이상일 위험이 더 크다고 판단할 수 있습니다. 예상보다 낮지 않습니다. 이러한 판단은 그림 4.A~4.C의 오른쪽 아래 패널에 요약되어 있습니다.

실제 활동 및 인플레이션과 마찬가지로 연방기금 금리의 향후 경로에 대한 전망은 상당한 불확실성을 안고 있습니다. 이러한 불확실성은 통화 정책의 적절한 입장에 대한 각 참가자의 평가가 시간 경과에 따른 실제 활동 및 인플레이션의 변화에 ​​중요하게 좌우되기 때문에 주로 발생합니다. 경제 상황이 예상치 못한 방식으로 전개된다면, 연방기금 금리의 적절한 설정에 대한 평가는 그 시점부터 바뀔 것입니다. 표 2의 마지막 줄은 단기 금리 예측의 오류 범위를 보여줍니다. 그들은 연방기금 금리 전망과 관련된 역사적 신뢰 구간이 상당히 넓다고 제안합니다. 그러나 이러한 신뢰 구간은 연방기금 금리 전망과 엄격히 일치하지 않는다는 점에 유의해야 합니다. 왜냐하면 이러한 전망은 가장 가능성이 높은 분기별 결과에 대한 예측이 아니라 오히려 참가자의 적절한 통화 정책 및 정책에 대한 개별 평가에 대한 예측이기 때문입니다. 연말 기준이다. 그러나 예측 오류는 거시경제 변수에 대한 불확실성으로 인해 발생하는 연방기금 금리의 미래 경로에 대한 불확실성과 경제에 대한 충격의 영향을 상쇄하기에 적절한 통화 정책의 추가 조정에 대한 감각을 제공해야 합니다. .

미래의 어느 시점에 연방 기금 금리에 대한 신뢰 구간이 0 아래로 확장된다면 그림 5에 표시된 팬 차트의 목적에 따라 신뢰 구간이 0에서 잘릴 것입니다. 0은 과거 위원회에서 채택한 연방기금 금리의 최저 목표 범위 중 최저 수준입니다. 연방 기금 금리 팬 차트 구성에 대한 이러한 접근 방식은 단지 관례일 뿐입니다. 만약 그렇게 하는 것이 적절하다면 추가적인 통화 정책 편의를 제공하기 위해 마이너스 금리를 사용하는 것과 관련된 향후 정책 결정에 아무런 영향을 미치지 않을 것입니다. 그러한 상황에서 위원회는 추가 편의를 제공하기 위해 사전 지침 및 자산 구매를 포함한 다른 도구를 사용할 수도 있습니다.

그림 4.A부터 4.C는 경제 전망에 대한 불확실성에 대한 정보를 제공하는 반면, 그림 1은 FOMC 참가자들의 다양한 견해에 대한 정보를 제공합니다. 그림 1을 그림 4.A부터 4.C까지 비교하면 참여자 간의 예측 분산이 지난 20년 동안의 평균 예측 오류보다 훨씬 작다는 것을 알 수 있습니다.

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최종 업데이트: 2024년 3월 20일