이녹스첨단소재; 본업 충실 + 신성장 동력

[맥가이버]

[신한투자증권 소부장/디스플레이 남궁현]

* 이녹스첨단소재; 본업 충실 + 신성장 동력

▶️ 체질 개선(24년) → 리튬(25년) → 전장용 가시화(26년)
- 현재 주가는 12MF P/E 7.6배 수준으로 밴드 차트 중하단 하회
- 안정적인 포트폴리오(어플리케이션 다변화, 제품 믹스 변화에 따른 수익성 개선)로 변화중
- 중장기 성장 모멘텀 → 긍정적인 주가 흐름 기대

▶️ 수요 불확실성으로 하반기 추정치 소폭 하향
- 3분기 영업이익 185억원(-33% QoQ) 전망
- 고객사의 스마트폰 수요 감소(계절적 비수기, Foldable 판매 부진) 영향
- 환율 하락(시장 환율 기준, 2분기 1,370원 → 3분기 1,354원) 부정적

- 2024년 영업이익 745억원(+77% YoY) 전망
- 주요 고객사들의 스마트폰 및 하이엔드 TV 출하량 증가에 따라 Patterned Film, 봉지재 판매 호조
 - 고마진 제품 중심의 믹스 개선 및 품질 효율화로 수익성 크게 강화(+7%p YoY)

▶️ Valuation & Risk
- 투자의견 '매수', 목표주가 39,000원 하향
- 12MF EPS 3,229원에 Target P/E 12배(P/E 밴드 차트 중단) 적용
- 매크로 불확실성에 따른 IT 수요 우려 반영에 따른 조정


▶️ URL: http://bbs2.shinhaninvest.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=329686