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Time 2/3.
P11. The curious capitalist
미국의 순간? 미국 경제가 또 다시 세계 제 일의 자리에 섰다ㅡ그러나 2014년은 과연 이 것이 모든 사람들에게 좋을지 여부에 관해서 말해줄 것이다.
미국이 경제적으로 다른 나라들 보아 빼어난가? 이는 갑짜기 질문을 해 볼 가치가 있는 의문점인 것으로, 2014년은 미국이 세계 경제의 engine으로서, 자국의 전통적인 위치를 다시 회복하게 될 바로 그 해인 것으로 보이기 때문이다ㅡ2008년 금융 위기를 뒤따랐던 그와 같이 어두웠던 수년 사이에 영원히 상실된 듯 보였던 어떤 역할. 금년에 3%-또는-그 이상의 GDP 성장이라는 현행 예상들이 지속된다고 인식할 때, 미국 경제는, 5년여 만에 처음으로, 전체적으로 볼 때, 세계 경제 속도 만큼이나, 또는 그 보다 더 빠르게 팽창될 것이다. 그 것은 또한 한때는 뜨거웠던 떠오르고 있는 시장들 중 많은 것들을 추월하게 될 것이다. 이같은 부활은 물론 미국에 대하여 무수하게 많은 시사점들을 지니고 있다. 그러나 세계 경제에 대한 작금의 시사점들을 감안할 시, 모든 곳들에서 세간의 이목을 끌고있다 (1월 22일보터 1월 25일까지 Davos에서 있었던 World Economic Forum에 모였던 지도자들 가운데도 포함해서).
여기서 짧은 예기를 제시한다: 미국은 작금의 금융 위기를 탈출했다; Asia와 유럽은 그렇지 못했다. 중국은, 세계 제 2 경제 대국으로서, 무척이나 미국이 5년전에 처해있던 곳에 지금 위치해있다ㅡ부채 속에 깊게. 그 당시로 되돌아가 보면, 중국은 매 1 dollar 상당의 경제 성장을 창출하기 위하여는, 오직 1 dollar이상의 부채만을 필요로 했다, 라고 Ruchir Sharma라는, Morgan Stanley사의 떠오르고 있는 시장들을 담당하는 수장의 말에 따르면 그러하다. 오늘날 중(Middle) 국 (Kingdom)에서는 1 dollar 상당의 성장을 창출하기 위하여는 4 dollar의 부채가 필요된다. (Sharma는 성장율 대비 부채 율을, 지난 100년 동안 가장 믿을수 있는 금융 위기에 대한 예상치로 생각한다.) 중국에서의 성장은, 2008년 이전에 있었던 자국의 두 자리 수치의 peak를 이루었던 몇해로부터 이미 7.7%로 가파르게 down 되었다, 그리고 그 같은 성장은 어떤 성격의 은행 업무의 위기 상황에 직면해서 훨씬 더 가파르게 추락할 수도 있다.
일본은, 정부 부채가 GDP의 200% 이상인 곳으로서, 계속해서 악전고투 중이다. 심각한 정도의 긴축 정책에 못미치는 일본은 또 한 차례의 10년 또는 20년에 걸친, 무시할 수 있을 정도의 성장율과 함께 아마도 살아가야만 할 것이다. 유럽에 관해서는, 중앙 은행가들이 euro화를 구조 했다지만 (적어도 지금으로서는), deflation이 그 지역의 이미 악성 부채 관련 troubles들을 더욱 악화 시키고 있다. 어떤 새로운 round의 은행 업무 위기들이 전체 euro zone의 해체라는 위기 상황에 또 다시 불을 지필 수도 있다.
이 모든 것 속에서, 미국은 매우 훌륭한 것으로 보인다. 미국인들은 그들에게 좋게 진행되고 있는 많은 것들을 갖고있다; 값싼 energy, 상대적으로 기술이 있고 또한 저 임금의 노동자들, 새로이 강력해진 제조업 분야 그리고, 가장 중요한 것으로, 다시 흑자로 돌아선 개인들의 balance sheets들. 미국 소비자들은 그들의 금융 사항들을 질서 속에 자리를 잡았다, 그리고 사업체들은 이전 어느 때 보다, 더 많은 cash 위에 올라 앉아있다ㅡ국내에서 무려 $2 trillion 그리고 외국에서 은해 계좌들 속에 그 것과 똑 같은 액수.
Short of; 충분한 정도에 못 미치는 (having not enough of stg). …를 제외하는 (other than)
과연 미국인들이 사실 빼어난지 여부는 그들이 이 같은 자산들과 함께 무엇을 할지를 결정하는 것으로 요약될 것이다. 최근의 Accenture 여론조사는 20개 국가들에서 CEOs들과 그리고 기타 다른 최고 경영층 인사들 가운데서 그와 같은 낙관적인 입장을 집계했다, 그리고 그들 중 64%가 미국에서의 경제 활동에 관해서 낙관적인 입장이고 또한 2014년에 그 곳에서 더 많은 노동과 영업 활동들을 배치 시킬 계획인 것을 발견했다. 회사들은 마침내 그토록 많은 cash 위에 걸터 앉는 것을 멈추고, 그 돈을 이용해서 근로자들과 장비들에 투자할지도 모를 일이다. 그렇게 되면 궁극적으로는 3%에서 4%에 이르는 현실적이고 지속 가능성이 있는 성장율로 당연히 이어지게 될, 어떤 뛰어난 cycle에 불꽃을 지피게 될 것으로, 이 같은 성장율은 미국이 실업율 수치들을 계속해서 조금씩 낮추기 위하여 필요한 것이다. 부임하는 연준 의장 Janet Yellen은 최근에 나에게 말하기를, 사업체들이 금년에 지출을 시작하게 될 것에 관해서 그녀는 희망적이라고 했다.
Bullish (bearish); 앞으로의 경제 활동에 관해서 낙관적 (비관적) 입장을 지니는
만약 그들 사업체들이 그렇게만 해준다면, 어떠한 types의 일자리들이 창출될지에 관해서 주목을 하라. 이 것은 (창출된 일자리들의 형태) 바로 예외주의에 (다른 나라들 보다 빼어나는 입장) 대한 주장이 더욱 다루기가 어려워지는 곳이다. 2013년에 창출된 모든 미국의 일자리들 중 절반 이상이 저임금 분야들로서, 급여가 실제로 inflation에 비교해서 (감안할 시) 줄어들고있는 소매업 또는 건강관리 업종과도 같은 것들이다. Part time으로 일하는 근로자들은 아직도 노동력 중 건강한 것, 이상의 부분을 구성한다. 그리고 참여율은, 즉, 전체적인 근로 연령의 인구에 비교한, 일자리를 갖고있는 사람들의 숫자로서, 여성들이 모두 함께 노동력 속으로 들어오기 시작하기 전까지, 1978년 이래로 가장 낮은 수치이다. (실업율은 이와 대조적으로 오직 일자리를 찾고있는 사람들 만을 감안한다.) 어떤 경제학자들은 주장하기를 이 것은 baby boomers들의 은퇴를 반영한다고 하지만, Westwood Capital사의 managing director (CEO) Daniel Alpert가 지적하기를 이는 노동 시장에서 떨어져 나온 many millions의 근로자들을 계산 하기에는 가까울 정도로도 충분하지가 않다는 것이다. “어떤 lucky한 baby boomers들의 은퇴 보다, 훨씬 더 많은 것이 여기서는 진행 중에 있다,” 라고 그가 말한다.
따라서 2014년은 무엇인가를 말해주는 한 해가 될 것이다. 희망컨데, 미국이 어떤 전통적인 회복세, 즉 결국에는 대중들에게 조금씩 전파되고 또한 우리가 성장을 촉진시키기 위하여 필요한 (비록 과거의 경기 후퇴 국면들 및 회복기들 보다 cycle에서 훨씬 늦었다지만), 그 같은 종류의 중산층의 일자리들을 창출하게 될, 그와 같은 종류의 것 중 바로 초기 단계들에 진입해 있다는 사실을 우리는 알게될 것이다. 이는 그렇다고 해도, 그 대신에 (이상의 내용 대신에) 새로운 어떤 것으로 드러날 수도 있다: 어떤 두 겹의 회복세로서, 성장과 일자리들을 창출할 것이지만, 그러나 오직 그 같은 pyramid의 꼭대기와 바닦에서 만, 그러할 것이다. 우리는, 미국 경제가 빼어난 것인지 여부에 관해서, 또는 미국인들은 오직 어떤 빼어난 종류의 회복세 속에 있는지 여부에 관해서 알게될 것이다.