SK스퀘어-SK하이닉스의 주주 환원율을 극대화 하고 싶다면

[맥가이버]

DS투자증권 지주회사/미드스몰캡/비상장 Analyst 김수현

[지주회사] SK스퀘어-SK하이닉스의 주주 환원율을 극대화 하고 싶다면

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 130,000원(상향)
현재주가 : 92,100원(10/23)
Upside : 41.2%

1. SK하이닉스로부터 수취하는 배당의 60%를 주주환원에 활용 중
- SK하이닉스 24F 배당성향 5.2% 해당되며 SK스퀘어는 SK하이닉스로부터 수취한 배당 수입 중 57%인 1,000억원을 주주환원에 활용할 예정으로 방식은 자사주 매입 후 소각
- SK하이닉스의 주주환원율 극대화를 위해 SK스퀘어를 동시에 매수하는 전략을 추천
- 추가로 보유한 포트폴리오 매각에 성공 시 추가적인 주주환원을 시행

2. 국내 지주회사 최초로 조만간 발표될 밸류업 정책
- 10~11월 중 국내 지주회사 최초로 밸류업 정책 발표가 예상
- 지금부터 25년말까지 추가적으로 최소 3,000억원 내외의 주주환원을 실행할 것으로 추정

3. 자회사 할인율 축소 반영하여 목표주가 130,000원으로 상향 조정
- 이익의 질적 측면에서도 개선을 보이고 있으며 SK플래닛, 티맵 등이 25년 각각 10%, 14.4%의 매출 성장을 보일 전망
- SK하이닉스의 실적 개선에 따른 지분법 이익 증가로 24년과 25년 영업이익은 각각 2.86조원 (YoY흑전), 4.4조원 (+54.7% YoY)에 달할 전망
- 쉴더스, 크래프톤 포함 최근 4차례 투자회수 레코드 약 1.26조원
- 자회사 할인율 축소를 반영하여 목표주가를 기존 100,000원에서 130,000원으로 상향 조정