스튜디오드래곤 : 실적과 모멘텀은 사상 최대인데 주가는 계속 박스권인 이유

[주식 이야기]

하나증권 엔터/레저/미디어
이기훈(3771-7722)
스튜디오드래곤(253450.KQ, BUY, TP 115,000원): 실적과 모멘텀은 사상 최대인데 주가는 계속 박스권인 이유

★ 실적, 모멘텀, 센티먼트 모두 다 좋다
- 2분기 사상 최대 실적, 타 OTT향 오리지널 편성 시작, 넷플릭스와의 재계약, 넷플릭스 밸류에이션 회복 등 모두 긍정적
- 박스권 주가 지속되고 있으나 연말까지 꾸준한 비중확대 의견 유지

★ 2Q Review: OP 270억원(+96% YoY)
- 2분기 영업이익 컨센서스 부합, 사상 최대 실적 달성, 판매 매출 처음으로 분기 1,000억원 상회 
- 3분기 쿠팡/티빙 오리지널 1편씩, 디즈니+ 오리지널/동시방영 1편씩 반영
- 4분기 가장 많은 OTT 오리지널 판매 예상

★ 실적과 모멘텀은 사상 최대인데 주가는 계속 박스권인 이유
- 최소 2~3년간 편성 확대 및 리쿱율 상향을 통한 사상 최대 실적 지속이 핵심 투자 포인트
- 고민은 이익 성장 폭의 예측 범위가 꽤 오랫동안 고정되어 있다는 점
- 기존 텐트폴 제작비 상회하는 OTT향 오리지널 계약이나 미국향 OTT에서의 높은 흥행 필요

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