세경하이테크 : 2025년 세경 → Again 2021년

[맥가이버]

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

세경하이테크(148150): 2025년 세경 → Again 2021년

- 올해 하반기는 세트 수요 둔화의 영향이 불가피할 것으로 예상되나, '25년에는 다양한 모멘텀을 바탕으로 차별화된 실적 성장을 전망

- 1. 국내 고객사의 폴더블 라인업 확대(이중폴딩, 대면적), 중국 내 폴더블 판매의 지속 성장으로 동사 광학 필를 매출액은 ‘24년 1,364억원 → ‘25년 1,810억원(+34.7% YoY)으로 고성장을 예상

- ‘26년 이후에는 북미 세트업체의 폴더블 시장 참여가 예상되므로 중장기적인 성장 가능성도 높다고 판단

- 북미 세트업체의 폴드 형태의 신규 모델 출시가 이뤼질 경우 동사는 폴더블용 보호 필름뿐만 아니라 올해 OLED 아이패드처럼 OCA 필름의 매출 확대 또한 기대

- 2. 동사 데코필름은 ‘25년부터 글로벌 PC 제조업체와 공급을 논의 중

- 중국 스마트폰 세트업체 고객사에 대한 점진적인 의존도 감소와 동시에 AI PC 출시 확대와 함께 모바일이 아닌 IT OLED향 매출의 점진적인 성장 기대

- 3. 2차전지 관련 자회사인 세스맷은 자체 특허를 기반으로 한 단열소재를 개발, 고객사 승인이 임박한 것으로 파악

- 승인이 이루어질 경우 대량 생산은 내년으로 예상되며, 이는 ‘25년의 추가적인 업사이드 요소로 작용할 전망

- 그 외 국내 고객사향 OCA 필름 공급망 합류도 '25년의 새로운 기회요인

- 올해 국내 고객사 폴더블 신작의 흥행 실패, 아이폰16의 4분기 주문 축소 가능성을 반영, 2H24 영업이익을 127억으로 -24.0% 하향 조정

- 다만 '25년의 성장을 목표로 하는 기존 투자전략을 유지하며, 투자의견 Buy와 적정주가 12,000원을 유지

- '25년 PER 6.7배인 현 주가는 밸류에이션 매력 또한 높다고 판단 

https://vo.la/XVzRzf (링크)