SOOP : 연내 글로벌 SOOP 정식 출시 예정

[맥가이버]

[하나증권 인터넷/게임 이준호] 


SOOP (067160.KQ/매수)
: 연내 글로벌 SOOP 정식 출시 예정  

리포트: https://bit.ly/3C5UpE9

■3Q24 Re: 일회성 비용으로 컨센서스 하회 

- SOOP은 3Q24 연결 기준 영업수익 1,100억원(+25.2%YoY, +3.3%QoQ), 영업이익 239억원(+9.0%YoY, -28.3%QoQ, OPM 21.7%)으로 영업이익 컨센서스 하회, 추정치에 부합하는 실적을 기록

- 플랫폼 서비스 매출액은 826억원(+27.4%YoY, -0.2%QoQ)을, 별풍선 매출액은 800억원(+28.0%YoY, -0.3%QoQ)을 기록. 3분기 스트리머 유입으로 PU가 동반 증가하였으나 전분기 높은 기저를 갱신하진 못했음

- 10월 15일 국내 SOOP 개편 이후 연말로 갈수록 추가 스트리머 유입이 예상되기에 재차 성장을 기대

- 광고 매출은 262억원(+21.7%YoY, +15.7%QoQ)을 기록. 전분기 대비 증가 요인은 자회사 프릭스의 프랜차이즈, E스포츠 수익이 광고 기타로 인식된 영향

- 광고 매출의 탄력적인 성장을 위해선 가장 큰 비중을 차지하는 컨텐츠형광고의 성과가 필요. 광고 시장이 우호적이진 않으나 1) 스트리머, 시청자 유입이 지속적으로 나타나고 있고 2) 버추얼, E스포츠와 연계한 콘텐츠 광고를 준비하고 있기에 4분기에는 3분기 대비 유의미한 매출 증가를 기대

■글로벌 SOOP 정식 출시로 동시 송출 예상 

- SOOP은 2024년 연결 기준 영업수익 4,299억원(+23.7%YoY), 영업이익 1,154억원(+27.8%YoY, OPM 26.8%)을 기록할 것으로 전망

- 플랫폼 서비스 매출은 3.281억원(+26.7%YoY)으로 예상하며 별풍선 매출은 3,176억원(+27.4%YoY)으로 추정. 광고 매출은 969억원(+17.0%YoY)으로 전망

- 국내 SOOP은 10월 15일 리브랜딩을 마치고 스트리머 확보를 시작. 8월부터 국내 SOOP으로 중소형 규모의 팬덤을 지닌 발로란트와 버추얼 스트리머들이 이적해오고 있음. 스트리머 수의 증가로 시청자와 PU가 함께 늘어나는 구간

- 글로벌 SOOP은 6월 5일 베타 서비스 이후 기술 테스트를 거치고 있으며 연내 정식 출시와 P2P 그리드 적용을 계획하고 있음. 3분기 글로벌 SOOP 서비스로 인한 회선 사용료 증분은 12억 정도로 예상하며 해당 수준에서 더 이상 확대되지 않을 것으로 추정

- 2025년 글로벌 SOOP이 본격적으로 트래픽을 확보하더라도 그리드 기술 적용으로 절감이 가능함을 반영

- 연내 글로벌 SOOP 정식 출시와 함께 동시 송출을 예상하며 이는 국내 SOOP의 경쟁력 강화에도 기여할 것이라 판단. 스트리머와 시청자의 동반 증가는 곧 실적 성장으로 연결될 전망


■투자의견 Buy 및 목표주가 150,000원으로 하향

- 투자의견 Buy를 유지하나 목표주가는 150,000원으로 하향. 목표주가는 12MF EPS 8,842원에 Target Multiple 18배를 적용하여 산정

- 이번 목표주가 하향은 별풍선 매출의 둔화를 반영하여 2025년 추정치를 하향 조정한 영향이지만 현재 주가에서 업사이드 여력은 크다고 판단

- 글로벌 SOOP 동시 송출 트래픽 확보에 따라 리레이팅 충분히 가능