대웅제약 : 중국 나보타와 펙수클루까지 추가된다!

[맥가이버]

[대웅제약(069620)/ BUY(유지) / TP 21만원(상향)/ 다올 의료기기 박종현/이정우]

★ 3Q24 Review: 중국 나보타와 펙수클루까지 추가된다!

▶️ 3Q24P 매출액 당사 추정치 부합하는 실적 달성. 나보타 및 펙수클루 중심의 견조한 성장세 확인

▶️ 2025E Evolus 매출액 컨센서스 3.6억 달러로 YoY +37% 추정됨에 따라 Evolus향 견조한 수출 기반으로 2025E 나보타 매출액 2,236억원(YoY +23%) 달성 기대

▶️ 펙수클루는 파트너 종근당 견조한 판매 기반으로 월 70억원 수준 매출 기록하고 있으며, 2025E 중 월 100억원 수준 매출 기대, 2025E 펙수클루 매출액 YoY +17% 성장한 1,155억원 전망

▶️ 2024년말/2025년초 나보타 및 1H25E 펙수클루 중국 품목 허가 기대. 중국 NMPA로부터 보완 요청을 받은 후 품목 허가가 지연되었으나, 2H24 중 NMPA로부터 동사 실사 확인됨. 중국 모멘텀까지 기대할 수 있는 구간. 당사 추정치에 중국 나보타 제외되어있어 실적 상향 가능. 파트너십을 통한 중국 진출 전망. 첫해 초도 효과 기대한다면 100억원 내외 매출 기대

▶️ 펙수클루 및 나보타 추정치 상향 및 2025E 적정 EV/EBITDA 상향 조정에 따라 적정주가 21만원 상향. 투자의견 BUY 유지

▶️ 3Q24 호실적 기대로 단기 최선호 제시했으나, 중국 모멘텀 추가에 따라 최선호주 추가. 국가 확장에 따른 매출 확대 기대감 상향 구간

* 보고서 원문 및 컴플라이언스 < https://bit.ly/3YKgkJL >