GS건설 : 속도는 주춤했으나 달라지지 않은 방향

[맥가이버]

[NH/이은상]GS건설 - 속도는 주춤
[Web발신]
[NH/이은상]

GS건설 - 속도는 주춤했으나 달라지지 않은 방향

[Buy 유지/TP 22,000원 유지]

본문보기: https://m.nhqv.com/c/ilsl6

3Q24 Review: 다소 약화된 원가율 개선세

- 3분기 매출액 3.1조원(+0.1%y-y), 영업이익 818억원(+36%y-y, 영업이익률 2.6%)으로 컨센서스와 당사 추정치에 부합

- 플랜트 부문은 파디힐리 가스 프로젝트(1.7조원)에서 매출이 본격적으로 발생하기 시작해 매출 1,024억원(+51%y-y) 기록. 해당 현장의 매출은 내년 이후 본격화. 건축 부문에서는 동탄 임대주택 등 주택 개발 사업 현장에서 일부 지분 매각이 있었음. 이와 관련해 일부는 건축 부문 원가율에 반영되었고, 일부는 영업외단에서 주택 개발사업 투자이익(1,277억원)으로 반영됨

- 상반기 일시적인 도급 증액, 준공 정산 협상 등으로 주택 부문 원가율 개선이 두드러졌으나 당 분기에는 확인되지 않음. 원가율 개선 속도 측면에서 타사와의 변별력은 옅어짐

- GS이니마의 경우, 매각 여부, 매각 범위 등이 확정되지 않아 불확실성 남아있음. 낮아진 브랜드 이미지를 고려했을 때 정비사업 수주 경쟁력도 타사 대비 상대적으로 낮다고 판단. 다만, 주택 매출 비중이 높아 국내 주택 시장 회복에 따른 수혜를 가장 크게 누릴 수 있다는 점은 여전히 긍정적